20240505-华泰期货-铝月报_供需预期同增_国内铝锭去库节奏加快_24页_2mb

本报告分析2024年二季度铝产业链，涵盖电解铝和氧化铝市场动态。国内电解铝二季度新投产能约50万吨，云南复产进度较快，累计复产约80万吨电解铝，但高铝价抑制下游消费，库存去库缓慢，铝价预计震荡运行。氧化铝供应端因晋豫矿山未复产，仍偏紧，需求稳中有增，价格偏强。策略建议暂时观望，关注进口盈亏、俄铝制裁及政策落地。

电解铝产量逐步爬升，云南电力释放推动复产，但高价压消费需求。氧化铝企业利润高，刺激产量增加，但原料供应紧张限制增长，紧平衡格局延续。需警惕外部因素如美联储政策和通胀数据干扰。总体，供需同步增加或支撑铝价波动，政策和复产进度是关键风险。