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煤炭产业链跟踪周报总结（2013年8月19日）

核心内容概述

本报告分析了2013年8月19日煤炭产业链的运行情况，重点涵盖冶金煤和动力煤的价格、产量、库存及损益链条的变化。同时，对行业基本面和投资策略进行了综合判断，认为煤炭行业已进入底部向上阶段，建议投资者逐渐加大配置。

主要观点

1. 冶金煤产业链

• 价格链条：
  • 钢铁期货价格小幅回落，但现货价格上涨，钢铁企业减亏。
  • 焦炭价格小幅上涨，焦煤价格反弹，国际焦煤价格继续上涨，国内焦煤价格仍具优势。
• 产量链条：
  • 粗钢产量小幅下降，山西煤炭产量下降。
• 库存链条：
  • 钢材社会库存下降，焦煤库存下降，喷吹煤库存小幅下降。
• 损益链条：
  • 冶金煤和无烟煤盈利持平，焦炭亏损减小，钢铁亏损减少。

2. 动力煤产业链

• 价格链条：
  • 中转地煤价下跌，沿海运费上涨，国际煤价小幅反弹。
  • 秦皇岛煤价下跌，广州港煤价仍有下行压力。
• 产量链条：
  • 山西煤炭产量下降。
• 库存链条：
  • 产地库存上升，中转地和消费地库存下降，电厂库存大幅下降。
• 损益链条：
  • 动力煤亏损加大，电力净利小幅上升。

关键信息

行业基本面判断

• 动力煤：价格逐步筑底，预计沿海煤价跌势趋缓，未来将逐步止跌。
• 冶金煤：价格继续反弹，钢铁旺季和下游补库需求将推动价格持续上行。
• 煤价综合判断：动力煤逐步止跌，冶金煤价格继续反弹。

投资策略

• 维持“推荐”评级：GDP下滑风险、煤价风险和上市公司业绩风险已不足虑，行业底部向上。
• 政策回暖：行业渐具投资价值，建议投资者分阶段配置。
• 积极配置冶金煤个股：重点推荐永泰、冀中、潞安、神火、通宝、大有等个股。

行业数据概览

冶金煤

• 股票家数：38家，占比1.8%
• 总市值：6849亿元，占比3.3%
• 流通市值：5969亿元，占比3.5%

动力煤

• 股票家数：未明确提及，但整体表现与冶金煤形成对比

行业表现对比

重点公司财务指标

行业趋势与展望

• 价格趋势：冶金煤价格反弹，动力煤价格筑底。
• 库存趋势：钢铁和焦煤库存下降，电厂库存减少。
• 盈利趋势：冶金煤和无烟煤盈利持平，焦炭和钢铁减亏。
• 投资建议：维持行业推荐评级，建议投资者关注冶金煤个股及有故事的个股。

风险提示

• 宏观经济下滑超出预期：需关注GDP增速和失业率变化。
• 煤价波动：国际煤价高于国内，可能对价格形成压力。
• 上市公司业绩风险：中报业绩下滑，但市场已基本反映。

图表目录

• 图1：焦煤和肥煤吨净利持平
• 图2：吨焦炭减亏，亏损额仍在200元以上
• 图3：喷吹煤吨煤净利持平
• 图4：螺纹钢吨钢净利大幅减亏
• 图5：动力煤继续亏损加大
• 图6：按秦皇岛煤价测算度电净利大约0.034元
• 图7：水泥盈利较高
• 图8：无烟煤价格下跌，煤头尿素大幅减亏
• 图9：煤炭行业历史PE BAND
• 图10：煤炭行业历史PB BAND

表格目录

• 表1：冶金煤价格链条
• 表2：冶金煤月度产量链条——基建和房地产数据
• 表3：冶金煤周度产量库存链条
• 表4：冶金煤及下游产量月度数据
• 表5：动力煤价格链条
• 表6：动力煤产量链条周度数据
• 表7：动力煤产量链条月度数据
• 表8：煤炭上市公司估值比较