20220415-首创证券-楚江新材-002171.SZ-公司简评报告_三大业务齐头并进_产销增长助力公司业绩上行_3页_619kb

楚江新材（002171）总结

核心内容

楚江新材是一家在铜基材料和军工新材料领域具有领先地位的公司，其业务结构多元化，涵盖铜板带材、碳纤维预制体、高端热工装备等板块。公司2021年业绩表现强劲，实现营业收入373.50亿元，同比增长62.57%，归属母公司净利润5.67亿元，同比增长106.78%。分析师吴轩对楚江新材给予“买入”评级，并预计公司未来三年业绩将持续增长。

主要观点

• 双轮驱动增长：公司以“铜基材料+军工新材料”为双轮驱动，推动业绩快速增长。
• 铜基材料业务优势：公司是国内铜板带材龙头企业，2021年生产高精度铜合金板带材30万吨，市占率13.16%，稳居国内第一。公司新增产能即将释放，包括5万吨高精铜合金带箔材项目、2万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目以及30万吨铜导线项目，将进一步巩固行业龙头地位。
• 军工新材料布局：天鸟高新作为公司军工新材料板块的核心，是国内唯一一家军品刹车预制体生产企业，技术领先，拥有排他性专利。2021年实现营收5.99亿元，同比增长49.84%。公司正积极拓展民品市场，如光伏热场碳/碳复合材料项目，为公司创造新的业绩增长点。
• 高端热工装备表现亮眼：子公司顶立科技是国内智能热工装备龙头，2021年实现营收3.14亿元，同比增长83.40%，利润总额0.98亿元，同比增长222.99%。公司计划推进顶立科技拆分上市，有望带来价值重估。

关键信息

财务预测（2021A-2024E）

财务比率分析（2021A-2024E）

风险提示

• 铜加工费下滑
• 新增产能释放不及预期
• 下游市场开拓受阻

投资建议

分析师吴轩维持“买入”评级，认为公司凭借三大业务板块的协同发展和产能释放，未来三年营收和净利润将稳步增长，EPS逐步提升，估值逐步下降，具备长期投资价值。

评级说明

投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅为比较标准。股票评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”，行业评级分为“看好”、“中性”、“看淡”。