20231219-财信证券-半导体行业月度点评_下游需求回暖_存储价格持续上涨_19页_1mb

半导体行业报告总结

市场行情回顾

• 整体表现：2023年11月20日至12月19日，申万半导体指数下跌533%，各细分板块普遍下跌，其中分立器件跌幅最高（-1157%），半导体材料下跌919%。估值方面，整体法PE-TTM为56倍，处于历史较低分位（后24%）。
• 消费电子回暖：终端需求逐渐复苏，11月智能手机产量达1.21亿台，同比增长2077%，环比增长735%，创下2022年以来新高。PC和消费电子产量环比亦显增长。

下游需求与价格动态

• 存储芯片价格回升：DDR4、DDR5价格持续上涨，12月现价较底部分别上涨232%、88%。SSD产品价格涨幅显著，120GB、256GB、512GB SSD价格分别上涨434%、765%、684%。HBM需求火爆推动DRAM价格上涨。
• 设备进口分化：前道设备进口额维持高位（11月达35亿美元，同比增长88%），后道设备进口低迷，系先进制程扩产需求旺盛所致。

产业链与行业动态

• 终端需求结构变化：手机、PC等传统消费电子需求企稳，汽车半导体渗透率提升（11月国内新能源汽车销量同比增长3053%）。
• 政策与投资：广东半导体二期基金正式成立（规模300亿元）。三星、SK海力士上调2024年设备投资额（分别增长25%和100%）。
• SEMI预测：2023年全球半导体设备销售额收缩61%，但2024年预计增长至1240亿美元。

投资建议

1. 存储周期反转：关注国产存储模组厂商江波龙。
2. 先进制程扩产：推荐中芯国际、柏诚股份、亚翔集成等晶圆代工与洁净室建设相关企业；关注刻蚀设备龙头中微公司。
3. 后道设备国产替代：关注长川科技、金海通等测试、封装设备企业。

风险提示

• 国际摩擦加剧、下游需求复苏不及预期、国产替代进程放缓等风险。