CFMS｜MemoryS_2026存储峰会见闻_存储是AI时代核心战略资源_持续看好存储超级周期_11页_574kb

存储行业分析总结

核心内容

存储行业正迎来由AI驱动的“超级周期”，其重要性从成本项跃升为AI计算的战略资源，成为数字经济的核心竞争力。随着AI训练和推理需求的爆发式增长，存储市场特别是HBM、大容量DDR5和企业级SSD的需求持续攀升，预计2026年全球半导体存储器市场规模将突破6000亿美元。

主要观点

• 存储需求激增：AI时代的数据生成方式发生根本性变化，从“用户数量 $\times$ 设备数量 $\times$ 数据精度 $\times$ 使用时间”转变为“大模型个数 $\times$ 大模型参数 $\times$ 多模态 $\times$ 再训练时间 $\times$ 设备”，导致存储需求呈指数级增长。
• 存储结构升级：AI推理过程中，KV Cache技术对SSD的需求带来结构性变化，促使存储介质从HBM、DRAM到NVMe SSD、对象存储的分层架构，推动存储行业向更高性能、更高容量、更低延迟的方向发展。
• 存储价格上涨：自2025年第四季度起，存储价格出现“史诗级上涨”，合约价和现货价同步上涨，并向渠道、模组、整机传导。预计2026年全年存储价格仍将维持高位，尤其是对服务器客户而言，价格仍有较大上涨空间。
• 产能结构性短缺：AI服务器需求激增导致存储供应端结构性错配和短缺，全球头部厂商将先进产能优先投向AI存储产品，导致成熟制程和消费级产能被挤压。同时，厂商采取“纪律性增产”策略，优先生产高技术、高价值产品，进一步降低供应弹性。

关键信息

需求端

• AI推理对存储需求呈指数级增长，尤其是KV Cache技术推动SSD需求显著上升。
• 企业级SSD需求将从2023年的173414PB增长至2029年的980630PB，CAGR为33.5%。
• AI训练服务器对eSSD需求增长最高，预计从2023年的64TB增长至2026年的256TB，增长4X以上。
• AI推理服务器对eSSD需求预计从2023年的30TB增长至2026年的70TB-100TB，增幅达2.3X-3.3X。

供给端

• 存储产能扩张周期长（18-24个月），预计2026-2027年新增产能有限。
• 头部厂商优先布局高端存储产品，如HBM、DDR5和企业级SSD，导致利基型DRAM和NOR Flash等产品出现供应短缺。
• 海外存储厂商减少SLC NAND供应，加剧市场紧张。

价格端

• 存储价格在2025年第四季度开始大幅上涨，预计2026年全年价格仍将维持高位。
• 消费电子客户对价格接受度下降，预计2026Q3价格涨幅将放缓，但服务器客户仍可能面临价格持续上涨。

投资机会

AI驱动存储需求

• AI算力需求增长推动存储行业景气度持续提升，存储配置直接影响AI系统的性能和效率。
• 数据中心、AI服务器和AI基础设施的快速扩张，为存储行业带来持续增长驱动力。

国内存储公司表现

• 兆易创新：全球唯一在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域均排名前十的公司，2026年NOR Flash价格持续上涨，公司受益显著。
• 北京君正：主要产品包括SRAM、DRAM和Flash，聚焦车规和工业领域，受益于DRAM价格上涨。
• 普冉股份：收购SHM后产品矩阵更丰富，2026年中小容量NOR Flash价格持续上涨。
• 东芯股份：国内少数能提供NAND Flash、NOR Flash、DRAM等完整解决方案的公司，受益于利基型存储涨价。
• 江波龙：全球第二大独立存储器企业，受益于存储模组涨价，布局B2B和B2C市场。
• 佰维存储：布局FOMS和CMC先进封测技术，受益于AI算力与国产替代带来的存储价格上涨。

风险提示

• 终端消费电子需求不及预期可能影响存储行业整体需求。
• AI应用进展不及预期可能导致CSP大厂资本开支不足，影响存储需求。
• 行业竞争格局加剧可能引发供大于求，影响行业景气度。
• 技术发展不及预期可能对相关公司业绩造成负面影响。

总结

AI技术的快速发展正在重塑存储行业的地位和需求结构，存储从传统的成本项升级为AI计算的战略资源，行业进入“超级周期”。随着AI训练和推理对算力的高需求，HBM、大容量DDR5和企业级SSD等产品的需求快速增长。同时，存储价格持续上涨，预计2026年全年价格仍将维持高位，尤其是服务器客户。供给端受限于产能扩张周期和厂商策略，结构性短缺加剧，推动高端存储产品价格上涨。国内存储公司如兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、江波龙和佰维存储均受益于行业景气度提升，具备较大的投资机会。然而，需警惕终端需求不及预期、资本开支不足、行业竞争加剧和技术发展滞后等风险。