20260204-中国银河-电子行业行业月度报告_存储价格延续上涨_台积电业绩再创新高_2页_9mb

报告摘要

存储价格延续上涨，台积电业绩再创新高

核心内容总结

存储市场持续涨价

2026年1月，存储市场延续了2025年四季度的强势上涨趋势，DRAM和NAND闪存价格涨幅显著超预期。头部厂商如三星电子、SK海力士在一季度合约价上大幅上调，其中NAND闪存供应价格涨幅超过100%，DRAM价格涨幅达60%-70%。涨价的主要驱动因素包括AI服务器对HBM的需求爆发、数据中心资本开支增加以及产能结构性调整，这些因素导致供需缺口持续扩大，预计本轮涨价周期将延续至2026年中。

下游产业链受冲击

存储产品价格上涨对下游消费电子终端厂商造成显著成本压力。根据TrendForce数据，2026年全球智能手机出货量预计年减2%，笔记本电脑Q1出货量可能减少14.8%。存储产品占手机BOM成本的10%-20%，成本上涨将迫使厂商调整产品结构和定价策略。

台积电业绩创历史新高

台积电2025年第四季度（25Q4）业绩超出市场预期，实现营收337.3亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%。净利润约163亿美元，同比增长35%，环比增长11.8%。毛利率达62.3%，创历史新高，营业利润率和净利率也显著高于市场预期。先进制程收入占比达77%，其中3nm制程占比28%，5nm占比35%，7nm占比14%，显示3nm制程已成为营收增长的核心引擎。成熟制程收入占比23%，呈现结构性复苏。

被动元器件与模拟产品价格上涨

1月，被动元件市场迎来新一轮涨价，MLCC、电感、电阻等产品价格均有上涨。涨价主要由原材料如白银、铜、锡价格上涨驱动，叠加AI服务器、新能源汽车等高端需求增长。国巨、风华高科、顺络电子等厂商涨幅在5%-30%之间，海外巨头如ADI、德州仪器也宣布涨价，涨幅在10%-30%之间。模拟芯片价格上涨将传导至多个下游应用领域。

投资建议

存储芯片赛道进入新周期：在AI服务器需求高速增长及国产替代背景下，看好国内存储产业链相关上市公司。
推荐关注的IC设计厂商：兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、澜起科技。
推荐关注的存储模组厂商：德明利、香农芯创、江波龙。
AI相关PCB公司：胜宏科技、沪电股份、景旺电子、科翔股份。

风险提示

下游需求不及预期
同业竞争格局加剧
新产品研发不及预期
供应链转移带来的不确定性

分析师信息

分析师：高峰
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研究助理：王子路
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评级标准

评级类型	评级	说明
行业评级	推荐	相对基准指数涨幅10%以上
行业评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
行业评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上
公司评级	推荐	相对基准指数涨幅20%以上
公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅在5%~20%之间
公司评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
公司评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上