20150416-中国银河-晨会纪要_13页_411kb

银河视点总结（2015年4月16日）

一、核心内容概述

本报告为2015年4月16日的银河证券晨会纪要，主要分析了国际与国内市场走势、重点行业及个股的投资建议，并提供了相关政策、经济数据和行业动态的简要解读。

---

二、市场表现分析

国际市场

• 道琼斯指数：18112.61，+0.42%
• NASDAQ指数：5011.02，+0.68%
• FTSE100指数：7096.78，+0.30%
• 香港恒生指数：27618.82，+0.21%
• 香港国企指数：14471.82，+1.45%
• 日经指数：19869.76，-0.20%

国内市场

• 上证综指：4084.16，-1.24%
• 深证成指：13646.61，-2.82%
• 沪深300：4380.51，-1.30%
• 上证国债：148.13，-0.15%
• 上证基金：6603.60，-0.70%
• 深圳基金：8323.74，-2.82%

整体市场出现大幅调整，尤其中小盘和创业板表现较差，投资者情绪较为悲观。

---

三、主要观点与投资建议

宏观经济

• 一季度经济数据反映经济仍处于缓慢出清阶段，刺激政策效果有限。
• 货币政策将继续宽松，但对经济增长的推动作用有限。
• 预计全年经济增速在 6.5% - 7.0% 之间，压力较大。

家电行业

• 大盘震荡背景下，低估值家电龙头一季报表现较好。
• 推荐“三大白电”（格力电器、美的集团、海尔电器）及老板电器。
• 行业进入整合新周期，智能家居为发展方向，建议关注产业链垂直一体化企业。

食品饮料行业

• 低估值食品饮料行业有望迎来补涨行情。
• 强烈推荐白酒板块（五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、泸州老窖）。
• 推荐双汇发展、张裕A、伊利股份等细分子行业龙头。
• 关注“甲午年牛股”双塔食品、维维股份及量子高科等高弹性个股。
• 重点关注国企改革主题，如三元股份、燕京啤酒等。

社会服务行业

• 四月核心组合：丽江旅游、中青旅、众信旅游。
• 丽江旅游表现较好，具备补涨空间。
• 中青旅走势稳健，具备“互联网+”概念与线下业务结合的优势。
• 众信旅游停牌，但作为长期投资标的仍值得关注。
• 建议关注复牌个股及“一带一路”主题带动的个股。

---

四、行业景气与估值分析

行业景气度

• 下游消费品（如食品饮料、餐饮旅游、汽车行业）景气回升。
• 上游材料与中游制造业仍处于低迷状态。
• 农林牧渔行业（如仔猪、猪肉价格）企稳回升。

估值情况

• 主要指数估值连续上涨，创业板估值远超均值。
• 金融地产行业相对低估，食品饮料、银行、非银行金融、房地产、家电估值较低。
• 建议关注估值较低但具备业绩支撑的行业和个股。

---

五、重点个股分析

富安娜

• 2014年营收增长5.68%，净利润增长19.56%。
• 推出“大家居战略”，布局健康生活方式。
• 预计2015年EPS将超1.05元，维持“推荐”评级。

探路者

• 2014年营收17.15亿，净利润增长16.8%。
• 打造“户外用品+户外旅行+大体育”生态圈，战略布局清晰。
• 2015年Q1净利润同比增长21.4%，维持“推荐”评级。

宜华健康

• 预计2015-2017年净利润分别为8600万、1.32亿、1.81亿。
• EPS分别为0.19元、0.30元、0.40元，合理估值为80元。
• 建议关注其健康医疗业务的发展前景，维持“推荐”评级。

天奇股份

• 2014年营收增长2%，净利润增长123.89%，EPS为0.3元。
• 互联网+“独家汽配和万亿循环经济”唯一标的，预计未来业绩超预期。
• 维持“推荐”评级。

天地科技

• 作为央企改革典范，受益于节能环保政策。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.81元、0.88元、0.96元。
• 维持“推荐”评级。

---

六、政策与经济动态

• “一带一路”战略推动人民币国际化。
• 一季度GDP增速为7%，为2009年以来最低。
• 社会消费品零售总额增长10.6%，固定资产投资增速放缓。
• 人民币汇率稳定，美元/人民币为6.13，-0.11%。
• 国家统计局强调经济主要依靠内需，房地产政策调整非强刺激。

---

七、风险提示

• 市场短期风险加剧，需关注估值过高但缺乏业绩支撑的个股。
• 白酒行业面临安全整改，对终端销售影响有限。
• “一带一路”主题投资需注意相关个股的市场波动及政策落地情况。
• 医疗行业政策风险仍需关注。

---

八、评级体系说明

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：与行业评级标准一致，推荐为公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上。

---

九、联系信息

• 分析师：丁文（联系方式：010-66568797 / dingwen@chinastock.com.cn）
• 研究部地址：
  • 上海：浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 深圳：福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京：西城区金融街35号国际企业大厦C座
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

---

十、免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告内容可能涉及其他网站链接，银河证券对此不承担责任。