20230224-国盛证券-朝闻国盛_4页_411kb
报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》是一份涵盖宏观经济、行业分析及个股研究的综合性金融资讯报告，内容主要围绕当前市场热点与投资逻辑展开。本期重点包括中国人口周期分析、票据市场分析框架、以及军工与计算机行业个股研究，旨在为投资者提供深度的市场洞察和投资建议。
主要观点
一、宏观：中国人口周期
- 人口现状：中国人口增速下降是全球趋势，但下降速度高于其他国家，主要原因是育龄妇女数量减少。
- 未来趋势：出生率下降和人口负增长是“十四五”期间的主要趋势，人口红利逐步减退。
- 经济影响：劳动力减少将导致潜在经济增长放缓，推动产业转型升级，增加国际竞争压力。
- 投资影响：中长期盈利与估值可能下行，建议关注医疗、先进制造业等具备结构性增长潜力的行业。
二、固定收益：票据分析框架
- 票据市场：票据融资规模持续增长，成为中小企业重要的融资渠道。
- 票据类型：广义票据包括本票、支票和汇票，狭义票据则指商业汇票。
- 市场运行：票据市场已发展四十余年，但风险事件频发，需进一步厘清其运行机制。
- 分析重点：探讨票据量价对信贷投放节奏的判断作用，以及票据对信贷指示意义下降的原因。
行业表现
前五名行业表现（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 轻工制造 | 7.7% | 15.6% | -3.3% |
| 机械设备 | 6.6% | 7.3% | -2.0% |
| 钢铁 | 6.5% | 8.6% | -14.9% |
| 通信 | 5.6% | 9.8% | -1.9% |
| 汽车 | 5.6% | 8.1% | -0.8% |
后五名行业表现（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 商贸零售 | -4.6% | 4.7% | -6.8% |
| 银行 | -3.5% | 6.1% | -14.8% |
| 电力设备 | -2.9% | 0.2% | -11.0% |
| 非银金融 | -2.8% | 11.3% | -9.2% |
| 医药生物 | -2.1% | 4.6% | -3.9% |
个股研究
1. 军工：湘电股份（600416.SH）
- 事件：公司宣布成立湖南绿电并收购机电工程，标志着其进入军民千亿级市场导入期。
- 投资策略：公司历史包袱已出清，产业趋势与机制改善推动业绩持续高增长。
- 业绩预测：预计2022~2024年归母净利润分别为2.6亿、6.00亿、9.20亿元，对应PE分别为108X、47X、30X。
- 投资评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：军品批产不及预期、民品推广不及预期。
2. 计算机：中控技术（688777.SH）
- 事件：公司发布2022年年报预告，全年实现营业总收入66.21亿元，同比增长46.50%；归母净利润7.93亿元，同比增长36.77%。
- 投资分析：收入增速略超预期，归母净利润增速符合预期，显示公司景气度持续。
- 业绩预测：预计2022~2024年营业收入分别为66.21/91.94/120.94亿元，归母净利润分别为7.93/10.95/14.82亿元。
- 投资评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：下游行业波动、研发投入不足、原材料进口风险、新冠疫情持续风险。
风险提示
- 宏观：模型测算误差、经济、疫情、社会环境超预期、政策力度超预期。
- 票据市场：票据违约风险。
- 湘电股份：军品批产不及预期、民品推广不及预期。
- 中控技术：下游行业波动、研发投入不及预期、部分重要原材料进口风险、新冠疫情持续发酵的风险。
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分析师声明
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投资评级说明
| 类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 |
| 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | |
| 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | |
| 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | |
| 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 |
| 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | |
| 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 |
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