20240719-华创证券-_策略快评_24Q2基金季报点评_公募_从核心资产迈向哑铃配置_14页_999kb

公募基金在2024年第二季度的配置行为从核心资产转向哑铃策略，明显减少了对食饮、医药、电新等消费类行业的配比，同时增配电子、通信、TMT和周期行业。Q2新发份额保持低位，总发行量约233亿元，环比略有增长，但存量基金赎回规模下降，从Q1的1573亿份减少至889亿份，显示市场情绪仍需进一步回暖。整体仓位回落，部分因经济复苏温和，基金发行态势滞后。

在风格配置上，公募偏爱主板和增长行业，电子、通信等行业配比大幅上升，其中电子首次成为全行业第一，提供强劲表现。周期类行业如公用也有所增配，但计算机、传媒和消费板块则显著萎缩。行业分析显示，公募加仓电子、通信、军工、家电和公用等行业，削减食饮、计算机等，导致行业集中度下降，前五大持仓行业占比创新低，反映出投资者对高波动资产的偏好变化。

哑铃策略涉及两端：科技端（如电子、通信）和红利端（如家电、公用），这符合当前经济环境，针对不确定性和结构性机会。具体到个股，重仓股如宁德时代、贵州茅台保持高位，但出现变动，新进入工业富联、比亚迪等股，退出老股如中国移动、招商银行。集中度下降表明基金更分散风险于中小市值股票。

总体而言，Q2公募基金致力于平衡配置，应对市场不确定性，但需注意宏观经济、政策调整带来风险，历史经验可能失效。报告提示，投资决策应基于当前数据，避免盲目跟风。基金季报数据覆盖广泛，分析样本具有代表性，但不构成具体投资建议。

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