20230714-东方证券-6月美国CPI点评_核心通胀超预期走弱_加息终点临近_6页_482kb

分析与摘要

6月美国CPI数据显示，通胀超预期回落，但核心通胀降温尤为明显。名义CPI同比增速降至30%，环比0.2%；核心CPI同比4.8%，环比0.2%，同比下降0.2个百分点。主要特征包括：

• 食品通胀延续大幅回落，同比5.7%，预计持续至2024年年中，受联合国食品价格指数领先指标支持。
• 能源通胀负增长扩大，同比-1.67%，基数效应加深。
• 核心通胀结构中，二手车通胀转跌（环比-0.5%），服务项如旅游出行相关项目出现超预期降温，同时房租租金环比确认见顶，短期下行。
  市场反应显示，美股上涨，美债收益率下行，美元下跌，强化了2024年降息预期，但7月加息概率高，年内再加息可能性低。利率预期调整后，政策路径倾向于7月最可能为本次加息周期结束。主要风险包括美联储超预期加息和通胀反弹。

未来通胀趋势若维持当前水平，基准情形振荡，降息时间取决于经济衰退表现和金融风险。