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12月策研与金股总结

核心内容

12月的A股市场展望表明，政策底已确定，市场或将开启“春季躁动”行情。机构资金方面，2021年主流资金贡献低于预期，而2022年机构资金驱动有望增强，其中偏股型基金、险资、北上资金为三大主要贡献者。

主要观点

1. 机构资金表现与展望

• 2021年机构资金预期差：

  • 新发基金净流入降至1.4万亿，低于预期。
  • QFII净流入规模萎缩至275亿，占比不足0.1%。
  • 险资净流出3,100亿，受资产扩张放缓和投资权益比重下滑影响。
  • 融资净流入约2,200亿，呈现边际收缩趋势。
  • 北上资金净流入3,750亿，成为唯一超预期的机构资金。

• 2022年机构资金预测：

  • 偏股型基金净流入约1.6万亿，同比增长15%。
  • 险资净流入约6,950亿，同比增长显著。
  • 北上资金净流入约4,500亿，同比增长20%。
  • 融资净流入维持边际收缩。
  • QFII净流入仅为7亿，不再作为主流资金。

2. 市场展望

• 政策底确定：MLF到期窗口可能开启全面降准或降息，但用途仅为辅助。
• 经济风险：国内经济可能进入“暂时性衰退”，需警惕政策效果不及预期。
• 海外扰动：疫情发展或加快A股波动率上升，寻找确定性仍是主线。

3. 行业配置建议

• 成长“扬帆”：建议趋势投资三大方向。

  • 具备成长属性的周期行业：新能源（光伏/风电/储能/核能）、电池（负极/电解液/正极材料）、军工及机械设备（工业母机/造船/油服设备）。
  • 元宇宙相关科技变革赛道：AR/VR、智能可穿戴设备、计算芯片、光/声模组等。
  • 防御性成长品种：必须消费类，如食品饮料、医药及服装。

• 12月首选行业：电力设备及新能源、国防军工、化工及电子半导体。

• 次选行业：有色（稀有金属）、机械和通信。

关键信息

• 政策与资金：政策底的确认可能推动市场反弹，但需警惕经济衰退风险。
• 机构资金变化：2022年机构资金贡献有望提升，但需注意不同市场情景下的波动。
• 行业轮动逻辑：结合景气度、盈利、估值、资金和技术面五维度进行配置。
• 风险提示：政策效果不及预期、经济复苏被打断、海外疫情扰动、行业竞争加剧、技术不及预期等。

12月十大金股一览

其他重点公司推荐

• 紫光股份：受益于ICT和云计算，业绩增长逻辑清晰。
• 康强电子：高端蚀刻框架放量，受益于新能源和消费电子需求。
• 蓝思科技：布局新能源汽车玻璃和光伏超薄玻璃，业绩有望复苏。
• 博众精工：新能源电池设备订单饱满，受益换电模式试点。
• 新莱应材：半导体设备核心零部件需求旺盛，洁净材料受益。
• 海象新材：受益海外地产高景气和原材料价格下跌。
• 坚朗五金：销售费用率和管理费用率改善，受益地产边际复苏。
• 天铁股份：轨交减振降噪龙头，受益政策推动。
• 广汽集团：布局电动化、智能化，销量目标明确。
• 松原股份：单车ASP提升，国产替代加速。
• 小熊电器：双十一促销、新品牌和渠道拓展。
• 光峰科技：激光显示独角兽，专利优势明显。
• 正海生物：活性生物骨产品获批在即，业绩快速增长。
• 华软科技：收购优质标的，整合资源提升竞争力。
• 浙江自然：户外运动供应链龙头，估值相对便宜。
• 鲁商发展：化妆品业务高增长，估值低估。

风险提示

• 政策效果不及预期。
• 国内经济复苏被打断。
• 海外疫情扰动，市场波动率上升。
• 行业竞争加剧，技术不及预期。
• 原材料价格波动，影响成本和利润。
• 新产品、新订单不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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