20251121-南华期货-油料产业风险管理日报_2页_862kb

油料期货市场分析摘要

价格预测

• 豆粕期货月度价格区间：2800-3300
• 菜粕期货月度价格区间：2250-2750

套保策略

• 贸易商：库存偏高时，做空豆粕以锁定利润和管理成本（建议入场区间：3300-3400）
• 饲料厂：采购库存不足时，买入豆粕以锁定采购成本（建议入场区间：2850-3000）
• 油厂：进口大豆过多担忧时，做空豆粕以锁定利润（建议入场区间：3100-3200）

核心矛盾

• 豆粕：外盘美豆产量趋势不确定（单产是否调减），国内近月季节性去库偏强，远月受巴西供应压制
• 菜粕：四季度供需双弱，中加关系和澳菜籽供应增加导致需求有限，库存高位

利多因素

• 巴西出口升贴水支撑远月合约
• 外盘平衡表计价震荡区间上移
• 近月仓单集中注销缓解压力（如11月仓单注销后）

利空因素

• 全国进口大豆港口库存高位，油厂压榨量季节性
• 巴西种植顺利，丰产预期压制远月价格
• 中美和谈背景下远月供应缺口修复

当前市场数据

• 豆粕期货收盘价：01合约3012（-0.17%），05合约2803（-0.28%）
• 菜粕期货收盘价：01合约2431（+0.79%），05合约2367（-0.42%）
• 豆菜粕价差：M01-M05为209，RM01-RM05为64
• 进口成本：美湾大豆成本4759元/吨（微涨），巴西大豆成本3817元/吨（微跌）