20240623-华联期货-黄金周报_短线黄金出现技术性反弹__38页_2mb

黄金周报分析总结

1. 当前走势与技术反弹：上周黄金强势震荡，短线出现技术性反弹，但尚未形成明确的趋势性行情。伦金与沪金表现强劲，涨幅均超过100%。

2. 美联储降息预期减弱：近期美国通胀数据、非农就业和PPI数据均低于预期，但美联储降息预期有所减弱。美国5月非农就业数据超预期增长，迫使市场重新评估美联储的降息时间表。

3. 利率与实际利率变化：2023年美国中期国债利率震荡下行，但在2024年震荡反弹，接近历史高点。降息与否对黄金而言均为利好，因不论是名义利率下行（情景一）还是高通胀导致实际利率下行（情景二），都对黄金价格构成支撑。

4. 供需状况：

   • 全球黄金需求偏宽松。
   • 一季度国内黄金供需处于紧平衡状态。
   • 黄金ETF持有量有所减少，但上周出现增持。
   • 央行持续购金，特别是中国2022年第三季度以来的明显增加。

5. 地缘政治风险回升：地缘冲突再次成为黄金价格上涨的重要推因。

6. 操作建议与风险提示：

   • 中长期继续看多黄金，主要逻辑包括：价格此前回调已消化部分超涨，降息在2024年下半年可能性较大，地缘政治不确定性增加以及黄金避险属性提升。
   • 建议短期内谨慎持有黄金（如AU2410）多单。
   • 风险因素包括：美联储继续加息或美国经济保持强劲。

7. 总结：综合技术面和基本面，认为中期对黄金仍持乐观态度。