20260714-东吴证券-_东吴晨报0714_宏观_策略_个股_信德新材_7页_953kb

东吴晨报0714 总结

一、宏观分析

核心内容

本周海外市场交易主要围绕以下两条主线展开：

1. 美伊局势升级：油价上涨，引发紧货币预期升温。
2. 全球资金轮动与AI交易轮动：港股补涨，韩股大跌，市场情绪波动较大。

主要观点

• 市场普遍预期6月美国核心CPI环比温和增长，约为 $0.2% - 0.23%$，对通胀上行风险较为乐观。
• 美联储公布的沃什主导的5个工作小组（task forces）将影响市场对美联储政策的理解，但短期内不会改变货币政策路径。
• 工作组改革重点包括：减少前瞻指引、重新评估资产负债表、引入高频数据、重视AI生产率效应、纳入更多元化的通胀指标。

关键信息

• 沃什改革或推动市场波动加大，Fed Put效应减弱。
• 缩表可能在利率下行过程中对收益率下行速度产生影响。
• 经济数据工作组将改善数据质量，生产率与就业工作组或支持AI对通胀的抑制作用。
• 下周将公布美国6月CPI数据，是市场关注焦点。
• 美股财报季即将开启，尤其关注AI相关公司表现。

二、策略分析

核心内容

港股本周强势反弹，主要受内外部宏观积极信号与行业轮动推动。

主要观点

• 外部催化：全球资金从高估值市场转向低估值港股，美债收益率上涨担忧缓解。
• 内部支撑：港股估值相对A股更具吸引力，部分股票已触底反弹。
• AI下游应用端因利好消息普涨，算力硬件情绪修复。
• 创新药出海业绩亮眼，为医药板块提供支撑。

关键信息

• 下周重点关注数据：美国6月通胀数据、零售销售、费城联储制造业指数等。
• 财报方面：美股大型银行及科技公司财报陆续发布，或验证AI产业趋势。
• 风险提示：全球地缘政治风险、美股财报不及预期、特朗普政策反复等。

三、个股分析：信德新材

核心内容

信德新材2026年H1业绩预告显示盈利大幅增长，产品结构优化，产能释放预期良好。

主要观点

• 业绩表现：公司2026年H1归母净利0.65-0.75亿元，同比增长 $562% - 664%$；扣非净利扭亏为盈，显示基本面改善。
• 盈利预测：Q2单吨净利环比翻倍增长，达到0.15万元/吨，盈利拐点明确。
• 产品结构：中高端产品占比提升至 $30%+$，产品附加值提高。
• 产能释放：截至2026年H1，公司7万吨产能满产满销，叠加收购及新增产能，全年出货量预计达11-12万吨，同比增长 $30%+$。

关键信息

• 公司布局沥青基碳纤维，应用于光纤及半导体热场，满足高纯度与耐高温需求。
• 25年底开始送样，验证顺利，预计2026年起放量。
• 盈利预测上调：2026-2028年归母净利润预测分别为1.4亿、2.6亿、3.9亿元，对应PE分别为 $50x / 28x / 18x$。
• 投资评级：维持“买入”评级。

四、下周重点关注事项

基本面数据

• 7月14日：美国6月CPI数据。
• 7月15日：美国6月PPI数据。
• 7月16日：美国6月零售销售环比、首次申请失业救济人数。

财报及事件

• 7月14日：高盛、摩根大通、美国银行等财报。
• 7月15日：贝莱德、摩根士丹利财报。
• 7月16日：长鑫科技A股IPO申购。

五、风险提示

• 宏观层面：美联储政策超预期、美国经济快速衰退、地缘政治风险。
• 市场层面：港股补涨行情可持续性、AI产业链基本面变化。
• 个股层面：信德新材销量不及预期、盈利水平未达预期。

六、附表：重点个股信息

七、联系方式（部分）

• 公募机构销售：

  • 华北区域：安娜、卢亚英、姚瑶、李佳南等
  • 华东区域：武晋婧、谢彤、韩青等
  • 华南区：封彦竹、姚珂、吴芳虹等

• 非公募机构销售：

  • 保险机构业务：俞雅敏、罗媛、刘昕彤等
  • 银行及创新业务：汤婷、梅沁、王莹莹等
  • 私募业务：杭静、宋林秋、刘茜等

八、法律声明

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