> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴证券晨会纪要 2026-07-14 总结 ## 核心内容概览 本次晨会围绕宏观策略、固收金工及行业推荐等方面展开，主要分析了国内外市场动态、政策变化、经济数据以及重点个股的业绩表现和投资建议。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观策略 - **海外市场动态**： - 美伊局势升级导致油价上涨，紧货币预期升温。 - 全球资金轮动加快，港股补涨，韩股大跌。 - 美联储沃什主导的5个工作小组公布，改革重点包括减少过度明确的前瞻指引、重新评估资产负债表、引入高频数据、重视AI生产率效应及多元化通胀指标。 - 市场对6月核心CPI环比预期在0.2%左右，对核心通胀上行风险较为乐观。 - 美国6月CPI数据低于预期，但核心通胀仍温和，美联储维持高利率不变，短期内降息空间有限。 - **国内市场动态**： - A股市场波动较大，创业板指出现明显涨跌轮动。 - 长鑫科技上市可能推动市场企稳，科技板块或成后续主流方向。 - ETF数据显示，市场对科技板块关注度回升，但对宽基指数抛售意愿下降。 - **市场展望与建议**： - 市场企稳窗口或快临近，建议配置积极进取型和多元均衡型ETF组合。 - 风险提示包括模型失效、宏观经济不及预期及重大预期外事件。 ### 固收金工 - **债券市场**： - 债券市场维持窄幅震荡，10年期国债收益率或阶段性下行至1.65%。 - 本周绿色债券发行规模增加，但二级市场成交额略有下降。 - 二级资本债发行规模为650亿元，二级市场成交量减少。 - **市场分析**： - 债券市场对政策预期温和，三季度有进一步宽松可能。 - 建议关注政策催化后的兑现节奏，配置正股业绩确定性高、价格和溢价率均衡、强赎风险可控的平衡型转债。 - **风险提示**： - 正股退市和信用违约风险。 - 流动性环境收紧风险。 - 权益市场超跌风险。 - 地缘政治危机影响。 - 行业政策调控超预期。 ### 行业推荐与点评 - **思源电气（002028）**： - 26H1业绩快报显示营收和净利润双增，但受汇兑损失影响略承压。 - 海外收入占比上升，AIDC业务和储能业务表现亮眼。 - 下调盈利预测，维持“买入”评级，关注国际化和AIDC双轮驱动。 - **中矿资源（002738）**： - 26H1业绩预告高增，锂价上涨贡献主要利润。 - 铯铷业务稳健增长，小金属业务具备远期弹性。 - 调整盈利预测，维持“买入”评级，关注产能释放和锂价走势。 - **信德新材（301349）**： - 26H1业绩扭亏为盈，单吨净利环比提升，产品结构改善。 - 沥青基碳纤维业务开始放量，未来有望成为新的业绩增长点。 - 上修盈利预测，维持“买入”评级，关注产品结构优化和产能释放。 - **泉阳泉（600189）**： - 26H1归母净利润增长65%，延续高增长态势。 - 矿泉水主业持续扩张，吨价跌幅收窄，产品结构优化。 - 上调盈利预测，维持“买入”评级，关注区域扩张和产能提升。 - **八马茶业（06980.HK）**： - 26H1营收和净利润增长均超预期，盈利水平显著提升。 - 品牌、渠道、标准化品控形成核心竞争力。 - 上调盈利预测，维持“买入”评级，关注品牌基因和市场拓展。 - **中信证券（600030）**： - 26年中报显示归母净利润增长70%，业绩大幅增长。 - 境内外IPO跟投项目带来高收益，财富管理转型推动业绩增长。 - 上调盈利预测，维持“买入”评级，关注市场活跃度和业务拓展。 ## 总结 本次晨会内容涵盖宏观策略、固收市场及重点个股分析。核心观点包括： - 美伊局势影响油价，推动紧货币预期。 - 市场对核心通胀温和上行风险较为乐观，但美联储政策仍偏谨慎。 - A股市场波动较大，但科技板块仍是主流方向。 - 固收市场建议关注政策催化和平衡型转债。 - 重点个股如思源电气、中矿资源、信德新材、泉阳泉、八马茶业和中信证券均表现良好，维持“买入”评级。 整体来看，市场在波动中寻找企稳机会，科技和绿色债券成为关注重点，同时需警惕地缘政治风险和宏观经济变化。