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报告摘要

东吴证券晨会纪要 2026-07-14 总结

核心内容概览

本次晨会围绕宏观策略、固收金工及行业推荐等方面展开，主要分析了国内外市场动态、政策变化、经济数据以及重点个股的业绩表现和投资建议。

主要观点与关键信息

宏观策略

海外市场动态：
- 美伊局势升级导致油价上涨，紧货币预期升温。
- 全球资金轮动加快，港股补涨，韩股大跌。
- 美联储沃什主导的5个工作小组公布，改革重点包括减少过度明确的前瞻指引、重新评估资产负债表、引入高频数据、重视AI生产率效应及多元化通胀指标。
- 市场对6月核心CPI环比预期在0.2%左右，对核心通胀上行风险较为乐观。
- 美国6月CPI数据低于预期，但核心通胀仍温和，美联储维持高利率不变，短期内降息空间有限。
国内市场动态：
- A股市场波动较大，创业板指出现明显涨跌轮动。
- 长鑫科技上市可能推动市场企稳，科技板块或成后续主流方向。
- ETF数据显示，市场对科技板块关注度回升，但对宽基指数抛售意愿下降。
市场展望与建议：
- 市场企稳窗口或快临近，建议配置积极进取型和多元均衡型ETF组合。
- 风险提示包括模型失效、宏观经济不及预期及重大预期外事件。

固收金工

债券市场：
- 债券市场维持窄幅震荡，10年期国债收益率或阶段性下行至1.65%。
- 本周绿色债券发行规模增加，但二级市场成交额略有下降。
- 二级资本债发行规模为650亿元，二级市场成交量减少。
市场分析：
- 债券市场对政策预期温和，三季度有进一步宽松可能。
- 建议关注政策催化后的兑现节奏，配置正股业绩确定性高、价格和溢价率均衡、强赎风险可控的平衡型转债。
风险提示：
- 正股退市和信用违约风险。
- 流动性环境收紧风险。
- 权益市场超跌风险。
- 地缘政治危机影响。
- 行业政策调控超预期。

行业推荐与点评

思源电气（002028）：
- 26H1业绩快报显示营收和净利润双增，但受汇兑损失影响略承压。
- 海外收入占比上升，AIDC业务和储能业务表现亮眼。
- 下调盈利预测，维持“买入”评级，关注国际化和AIDC双轮驱动。
中矿资源（002738）：
- 26H1业绩预告高增，锂价上涨贡献主要利润。
- 铯铷业务稳健增长，小金属业务具备远期弹性。
- 调整盈利预测，维持“买入”评级，关注产能释放和锂价走势。
信德新材（301349）：
- 26H1业绩扭亏为盈，单吨净利环比提升，产品结构改善。
- 沥青基碳纤维业务开始放量，未来有望成为新的业绩增长点。
- 上修盈利预测，维持“买入”评级，关注产品结构优化和产能释放。
泉阳泉（600189）：
- 26H1归母净利润增长65%，延续高增长态势。
- 矿泉水主业持续扩张，吨价跌幅收窄，产品结构优化。
- 上调盈利预测，维持“买入”评级，关注区域扩张和产能提升。
八马茶业（06980.HK）：
- 26H1营收和净利润增长均超预期，盈利水平显著提升。
- 品牌、渠道、标准化品控形成核心竞争力。
- 上调盈利预测，维持“买入”评级，关注品牌基因和市场拓展。
中信证券（600030）：
- 26年中报显示归母净利润增长70%，业绩大幅增长。
- 境内外IPO跟投项目带来高收益，财富管理转型推动业绩增长。
- 上调盈利预测，维持“买入”评级，关注市场活跃度和业务拓展。