20220215-渤海证券-研究所晨会_5页_411kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述等部分，主要围绕当前经济形势、资产配置策略以及重点行业（锂行业、文化传媒行业）的分析与投资建议。

宏观及策略分析

1. 全球经济与市场表现

• 疫情控制：全球新增确诊病例在1月底见顶回落，疫苗接种和奥密克戎低致死率使疫情冲击减弱。
• 美国经济：1月非农数据强劲，就业意愿复苏，通胀高企，推动市场对美联储3月加息预期增强。
• 英欧央行：鹰派表态加剧全球紧缩预期，导致主要发达国家国债收益率上行。
• A股市场：受外围市场影响，1月A股大幅下跌，上证指数下跌7.65%，创业板指数下跌12.45%。

2. 国内经济与政策

• 经济压力：2021年四季度经济增速承压，房地产投资和社零表现疲软。
• 政策方向：稳增长成为首要目标，货币端继续“以我为主”，降准降息推进；财政端积极发力，推动“宽货币”向“宽信用”传导。
• 社融数据：1月新增社融和信贷数据超预期，表明“宽信用”信号已显现。

3. 债市走势

• 全球债市：受美国非农数据和英欧央行表态影响，主要发达国家10年期国债收益率大幅上行。
• 中国债市：受益于国内宽松政策，10年期国债收益率一度跌破2.7%，但随后出现回升，底部区域或已出现。

4. 大宗商品走势

• 原油：受地缘政治和天气因素影响，布伦特和WTI原油价格突破90美元/桶，创2015年以来新高。
• 黄金：受美联储加息预期压制，1月下跌1.69%，但因通胀高企和地缘冲突，仍具配置价值。

5. 资产配置建议

• 股市：A股受海外市场影响下跌，但稳增长政策有望推动市场情绪恢复。
• 行业配置：消费板块（食品饮料、家用电器）有望获得超额收益；房地产产业链及受疫情影响的餐饮旅游行业或迎来修复机会。
• 债市：一季度有望进一步宽松，但“宽信用”信号明确，国债收益率或已触底。
• 大宗商品：原油仍有上涨空间，黄金具备对冲风险的价值。

6. 风险提示

• 经济下行、政策推进不及预期、地缘政治冲突超预期。

行业专题评述

1. 锂行业深度报告

核心观点

• 资源结构：全球锂资源以盐湖卤水为主，供给则以澳洲矿石锂为主；我国资源量丰富但禀赋较差。
• 工艺发展：锂辉石短期进步空间有限，锂云母和盐湖提锂技术逐步成熟，锂黏土具备开发前景。
• 行业特性：锂行业具有高成长性、高话语权，处于新能源革命的超级周期中。
• 政策与壁垒：锂作为新能源汽车关键原料，政策确定性强，行业壁垒高，钠离子电池可能构成一定威胁。
• 供需预测：预计2021-2023年锂供需持续偏紧，锂价中枢持续走高。
• 投资建议：推荐资源加工一体化企业，如赣锋锂业、雅化集团、天齐锂业、永兴材料。

风险提示

• 锂价波动、下游需求不及预期、海外锂资源供应政策风险。

文化传媒行业周报

1. 行业动态与公司新闻

• 政策支持：国家广播电视总局推动片酬合同标准化；国家体育总局推动体育公园建设。
• 腾讯调整：腾讯影业并入CDG，内容业务整合。
• 风语筑公告：发布2021年业绩预告。

2. 投资建议

• 行业表现：本周文化传媒行业表现中性，低位个股补涨，冬奥会相关公司表现亮眼。
• 投资逻辑：
  • 元宇宙题材：国内互联网龙头持续布局，地方政府政策扶持，利好持续释放。
  • 影视板块：行业复苏趋势明显，龙头公司竞争优势增强，估值相对低位。
• 推荐标的：分众传媒、蓝色光标、盛天网络、昆仑万维、中国电影。

3. 风险提示

• 宏观经济低迷、政策变化、需求不达预期、国企改革进展不达预期、黑天鹅事件。

投资评级说明

分析师声明

• 所有分析均基于合法合规的数据和信息，独立、客观地完成。
• 报告观点反映分析师个人意见，不受第三方影响。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性做保证。
• 投资建议仅供参考，不构成买卖依据，投资者自行承担风险。
• 公司及关联机构可能持有报告提及公司证券，或为其提供服务。

渤海证券研究所机构销售团队

地址：

• 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座
• 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座
  网址：www.eww.com.cn