20250725-海证期货-工业硅_多晶硅周度行情分析_反内卷_虽未止_然硅链价格需理性_32页_2mb

报告摘要

工业硅与多晶硅周度行情分析总结

工业硅价格在需求疲软和电价下调的多重影响下温和上涨，而多晶硅价格则持续强势反弹，但市场整体呈现供需格局未有根本转变。

工业硅市场在7月中旬价格波动中走出震荡上行趋势，主要因西南丰水期电价下探使得生产成本下降。根据新一轮价格监测，华东通氧553#硅价达10100元/吨，环比上涨750元/吨；不通氧553#硅价报9850元/吨；新疆地区99硅价格报9450元/吨，环比上升800元/吨。整体运行在9800–10100元/吨区间。西南地区电价在6–7月期间普遍下滑，使工业硅生产成本同比下降显著，云南从此前亏损状态转为盈利约9264元/吨，实现了成本面的积极调整。

供应端，西南地区进入复产周期，云南、四川硅企产量稳步增长，但新疆大厂因前期政策减产影响仍在调整中。7月预计川滇工业硅产量将继续增加，增幅较前期有所放缓。成本端，电价下调显著降低了工业硅生产综合成本，西南地区整体盈利水平改善，但出货仍偏谨慎，期货价格上涨带动投机需求有所抬头。

多晶硅市场受“反内卷”政策引导与低价限售措施双重推动，现货报价突破缺口位。7月25日多晶硅期货主力合约报价23500元/吨，周环比上涨16%，同比仍处于低位区域，表明市场在供需博弈中处于转型阶段。

需关注重点变化：

电价影响深化：西南丰水期电价下滑有效降低了工业硅生产成本，盈利空间显著扩大，预计枯水期到来时电价抬升将带来下行压力，期货市场需防范套保风险。
供给改革信号明确：证监会同意大全能源上市及交易，刷新硅料单位产品综合能耗等门槛，叠加《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》发布，《可再生能源替代行动指导意见》修订等宏观政策引导，“产能出清”逻辑正在被强化。
工业硅供给需理性：复产产量释放与新疆库存待出交织，421#与553#价差扩大，投机需求有所抬头，建议交易者控制风险敞口。
光伏产业链主动去库存：供需数据显示多晶硅小幅过剩，库存压力较大，建议新单观望；出口量虽略增，但反制政策与组件订单变化有限。
期货工具价值显现：工业硅期现套利机会与多晶硅仓单注册进度关联更为密切，跨期、跨品种价差组合可行度上升。