2017新股回顾_重质重量并举_打新收益下滑_11页_1mb

2017年新股市场回顾总结

核心内容概述

2017年是中国新股发行市场调整的一年，审核标准趋严，打新收益下降，但部分优质个股表现依然亮眼。整体来看，市场环境更加注重质量，对投资者的策略提出了更高要求。

主要观点

1. 新股审核标准趋严，IPO批文数量下降

• 2017年IPO审核情况：全年共审核498家公司的IPO申请，其中380家过会，过会率76.3%，较2016年下降。
• 过会率变化：新一届发审委上任前后周均过会率分别为81.82%和62.50%，审核标准明显收紧。
• IPO批文核发：全年核发IPO批文401家，募资规模约2120亿元，平均每家5.3亿元。
• 预计2018年趋势：IPO批文核发数预计在250家左右，募资规模约1500亿元，显示出审核从严常态化的趋势。

2. 新股平均开板涨幅下降，赚钱效应减弱

• 平均开板涨幅：2017年新股平均开板涨幅约265%，较2016年的426%大幅下降。
• 强势个股表现：尽管整体涨幅下降，但仍有36只新股开板涨幅超过500%，如至纯科技（1490%）、掌阅科技（1318%）、聚灿光电（1180%）、康泰生物（1071%）。
• 超涨现象普遍：超过75%的新股在开板后半年内股价持续走低，表明开板即卖出仍是最佳策略。
• 市场信号验证：当上证指数触底MA120天线后迅速反弹，随后一个月内开板的股票价格有持续上涨的趋势。

3. 网下投资者打新收益下滑，A、B类投资者优势依然存在

• 网下中签率：A类和B类投资者网下中签率明显高于C类投资者，C类投资者中签率较低，收益被稀释。
• 打新收益：A、B、C类投资者全年网下打新开板收益分别约为1530万元、1350万元、380万元，较2016年大幅下滑，其中C类下滑最明显，约70%。
• 底仓配置建议：在满足主流流通市值门槛（6000万）的前提下，小型底仓打新效率更高，A类投资者打新收益率约8.99%，B类约7.82%，C类约2.31%。

关键信息

• 审核从严：2017年IPO审核标准趋严，重质重量并举，对拟上市公司和中介机构提出更高要求。
• 市场趋势：新股市场整体估值溢价仍存，但开板后股价普遍回落，表明市场情绪趋于理性。
• 投资策略：开板即卖出为最佳策略，部分情况下，若大盘触底反弹，短期内开板个股可能继续上涨。
• 投资者类型差异：A类和B类投资者在网下打新中仍具优势，C类投资者因参与数量多、获配股数少，收益被稀释。
• 资金门槛影响：2017年大部分新股顶格申购资金门槛低于1亿元，使得小型底仓打新效率更高。
• 市场数据：全年新股平均耗时588天从预披露到获得批文，审批流程有所加快。

风险提示

• 宏观经济风险：市场整体环境可能对新股表现产生影响。
• 发行制度变化：未来IPO政策可能进一步调整，影响打新收益和市场参与度。

投资者建议

• 关注优质个股：尽管整体打新收益下降，但部分优质新股仍具备高涨幅潜力。
• 把握时机：若大盘触底反弹，可考虑在反弹后1个月内开板的股票作为投资机会。
• 优化底仓配置：在满足6000万流通市值门槛的前提下，小型底仓打新效率更高，收益更佳。

数据支持

• 图表来源：Wind、新时代证券研究所
• 分析师：孙金钜（执业证书编号：S0280518010002）

结论

2017年新股市场在审核标准趋严的背景下，整体打新收益下滑，但部分优质个股表现突出。A、B类投资者在网下打新中仍具优势，而C类投资者因参与数量多、获配股数少，收益被稀释。建议投资者关注市场信号，优化底仓配置，把握开板即卖出策略，并在市场调整中寻找优质标的。