20210607-长安期货-玉米月报_存粮商出库意愿增加_美玉米高位支撑_玉米以宽幅震荡为主_8页_2mb

玉米月报总结

核心内容

2021年6月7日发布的玉米月报指出，全球玉米市场受干旱天气影响，供应减少和需求强劲的预期支撑CBOT玉米价格维持高位震荡。国内玉米市场则因存粮商出库意愿增加、进口玉米持续流入以及新麦上市等因素，预计仍将保持宽幅震荡走势，中短期参考区间为2650-2760元/吨。

主要观点

• 全球玉米市场：干旱天气持续影响巴西和阿根廷的玉米产量，导致市场对全球供应减少的预期增强，支撑CBOT玉米价格高位运行。预计未来干旱天气仍将对玉米期价构成支撑，美玉米价格将易涨难跌。
• 国内玉米市场：新季玉米播种面积增加将压制价格，但旧季玉米因新麦上市及还款时间限制，存粮商出库意愿增强，出库速度可能提升。然而，受高成本支撑，价格大幅下滑空间有限，连盘玉米价格将维持宽幅震荡。
• 政策影响：国家通过增加玉米种植面积、进口替代品及限制燃料乙醇产能等手段调控玉米市场，中长期效果逐渐显现，但短期仍以进口玉米和替代品为主导。
• 玉米进口情况：2021年4月我国进口玉米185万吨，同比大幅增长132.7%，1-4月累计进口858万吨，同比增幅达335.8%。美玉米出口量保持高位，中国是主要进口国之一，进口成本维持在2664.84元/吨左右，继续为国内玉米价格提供支撑。
• 饲料需求：生猪存栏逐步恢复，饲料需求保持增长，尽管短期出栏力度有所减弱，但整体产能恢复趋势未变，对玉米需求仍有支撑。
• 小麦市场：新麦上市使小麦价格出现季节性走弱，但优质小麦仍保持高价，玉米-小麦价差有所反弹，预计小麦替代玉米的比例短期内难以显著下降。

关键信息

价格走势回顾

• CBOT玉米价格因干旱天气影响维持高位震荡。
• 国内玉米期货C2109合约5月以来价格在2650-2900元/吨之间波动。

基本面分析

• 政策调控：国家通过增加供应和减少需求手段调控玉米价格，但中长期效果尚未完全显现。
• 进口玉米：2021年4月玉米进口量同比大幅增长，美玉米出口至中国占比高，进口成本维持高位。
• 生猪存栏：2021年4月能繁母猪存栏环比增长1.1%，同比增加23%，生猪存栏已恢复至接近正常年份水平。
• 饲料需求：生猪存栏恢复及饲料需求增长对玉米市场构成支撑。
• 小麦市场：新麦上市使小麦价格走弱，但优质小麦仍维持高价，玉米-小麦价差反弹有限。

图表数据

• CBOT玉米主力合约走势图：显示价格高位震荡。
• 玉米期货C2109合约走势图：价格区间在2650-2900元/吨。
• 玉米月度进口数据：2021年4月进口185万吨，同比大幅增长。
• 美玉米出口当周值：保持高位，出口至中国占比超过一半。
• 港口玉米库存与价格：库存和价格数据反映市场供需状况。
• 饲料产量走势：显示饲料需求维持高位。
• 生猪平均价与存栏数据：反映生猪市场恢复情况。
• 玉米与小麦价格及价差：玉米-小麦价差有所反弹，但小麦价格下降幅度有限。

投资建议

建议投资者在玉米价格的中短期参考区间2650-2760元/吨内进行短差交易，把握市场震荡机会。

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