20210607-长安期货-沪铜月报_宏观环境不佳_铜价或震_7页_853kb
报告摘要
沪铜月报总结
核心内容
本报告发布于2021年6月7日，主要分析了沪铜在宏观环境和基本面因素下的价格走势及未来展望。报告指出，宏观环境和基本面因素共同作用下，铜价短期内或承压运行，存在调整至67000附近的可能性。
主要观点
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宏观环境不佳：
- 美国经济数据表现分化，ADP就业数据强劲但非农数据不及预期，美元指数波动较大。
- 美联储官员释放紧缩信号，市场对货币政策转向的预期增强，可能对铜价形成压力。
- 中国制造业PMI有所回落，原材料价格高位运行，下游采购谨慎，抑制需求增长。
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供应端存在干扰：
- 智利和秘鲁铜矿生产受到政府政策及罢工影响，短期内供应可能受到限制。
- 智利国家铜业公司（Codelco）和必和必拓公司（BHP）旗下Escondida铜矿产量下降，显示供应端存在不确定性。
- 废铜进口量保持高位，废铜仍具替代优势，但马来西亚疫情封锁可能影响废铜供应。
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终端需求表现平淡：
- 电力消费作为铜需求的最大部分，表现疲软，精铜杆企业开工率不佳。
- 房屋施工和新开工面积虽保持高位，但整体需求增长有限，未形成明显亮点。
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资金情绪回落：
- COMEX1号铜投机性净多头寸持续缩减，显示市场看涨情绪减弱。
- 沪铜市场持仓量下降，铜价上行动力不足。
关键信息
- 铜价走势：5月铜价冲高回落，6月4日因美元反弹低开，最低至70660，市场预期铜价可能震荡偏弱。
- 库存情况：国内库存自5月中旬开始去库，LME库存处于偏低水平，库存压力相对较小。
- 产量数据：4月国内精炼铜产量同比增加16.6%，供应端相对稳定。
- 政策影响：中国政府多次强调稳定原材料价格，政策调控力度较强。
- 市场建议：中短期铜价或承压运行，建议激进者可轻仓偏空短差操作。
行情展望
- 随着经济持续恢复和通胀数据上行，货币政策转向预期增强，铜价较为敏感。
- 供应端干扰可能缓解，下半年投产速度料有加快。
- 需求端表现一般，尤其是电力消费未能明显回暖。
- 综合来看，宏观环境不佳与基本面支撑有限，中短期铜价或震荡偏弱，存在调整至67000附近的可能。
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