20161020-兴业证券-新三板转板系列报告（二）_东风若吹起_满庭香自来_13页_1mb

报告摘要

新三板转板制度分析报告总结

核心内容

本报告分析了新三板转板制度的政策背景、潜在影响及可能的筛选标准，旨在为投资者和企业提供参考信息。

主要观点

政策支持：政府对新三板转板制度的支持由来已久，尽管细则尚未出台，但国务院、证监会及股转系统多次表态支持。
平移转板：若推出平移转板，将为新三板带来更多投资者、资金与企业，相较于传统IPO，平移转板无需发行新股，能体现新三板的独特性。
制度意义：平移转板将提升企业流动性、估值与资源获取，同时为投资者提供更高效的退出渠道，对新三板市场发展具有重大意义。
筛选标准：转板企业需符合创业板上市条件，且满足证监会审核偏好，如财务指标、规范性、行业属性等。

关键信息

政策支持与历史

时间	部门	主要内容
2013/12/13	国务院	明确规定符合条件的企业可直接申请上市
2014/05/19	证监会	提出支持未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后转板创业板
2014/10/15	证监会	研究在深证交易所创业板设立专门层次，允许符合条件企业转板
2014/11/19	股转系统	明确转板需满足交易所的规范性、盈利及股权分散等条件
2015/03/05	证监会	表示将调研和试点多层次市场转板机制
2015/11/20	证监会	提出研究新三板挂牌公司向创业板转板试点
2016/10/10	国务院	研究新三板挂牌公司转板创业板相关制度

平移转板的影响

对企业：提高流动性、估值及资源获取能力。
对投资者：提供更清晰、收益更高的退出渠道。
对市场：增强赚钱效应，吸引投资者与优质企业。

转板可能标准

转板目标市场

创业板：由于新三板企业与创业板公司相似，更可能转板至创业板。

转板条件

挂牌时间：至少满1年。
规范性：经营与信息披露需规范。
证监会审核：为确保稳定性，审核必不可少，且偏好“有迹可循”的财务指标。
股权分散度：公众持股比例不低于25%，股东人数不低于200人。
做市商背书：拥有较多做市商及较长做市时间有助于提升转板概率。
参考指标：行业属性（战略新兴产业）、是否提交IPO申请材料、做市商家数及做市时间。

转板企业筛选标准

规模+成长指标

| 证券代码 | 证券简称 | 是否受过处分 | 流通股比例 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | 股东权益（亿元） | 经营现金流（亿元） | ROE（%） | 净利率（%） | 做市商数量 | 股东人数 | 行业属性 | 挂牌满年 | 是否提交IPO材料 |
|----------|------------|--------------|------------|--------------|---------------------|------------------|--------------------|----------|-------------|-------------|----------|-------------|----------------|----------|------------------|
| 430005 | 原子高科 | 否 | 0.99 | 7.09 | 1.46 | 5.53 | 1.43 | 29.70 | 23.93 | 0 | 538 | 化学药品制剂制造 | 是 | 否 |
| 430223 | 亿童文教 | 否 | 0.49 | 4.07 | 0.89 | 4.27 | 1.20 | 38.58 | 23.32 | 12 | 489 | 学前教育 | 是 | 否 |
| 830777 | 金达莱 | 否 | 0.51 | 5.04 | 2.16 | 6.26 | 0.54 | 40.87 | 44.11 | 11 | 459 | 水污染治理 | 是 | 否 |
| 831399 | 参仙源 | 否 | 0.36 | 4.79 | 1.04 | 4.62 | 1.93 | 26.55 | 21.77 | 0 | 48 | 中药材种植 | 是 | 否 |
| 831550 | 成大生物 | 否 | 0.55 | 9.43 | 4.38 | 18.05 | 4.84 | 26.31 | 48.52 | 0 | 961 | 生物药品制造 | 是 | 否 |
| 832159 | 合全药业 | 否 | 0.61 | 12.69 | 3.27 | 16.06 | 4.04 | 30.66 | 26.01 | 0 | 111 | 化学药品原料药制造 | 是 | 否 |
| 832898 | 天地壹号 | 否 | 0.35 | 15.74 | 4.09 | 13.65 | 5.05 | 34.96 | 28.05 | 7 | 257 | 茶饮料及其他饮料制造 | 是 | 是 |

规模+盈利指标

证券代码	证券简称	是否受过处分	流通股比例	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	营收复合增速（%）	净利润复合增速（%）	股东权益（亿元）	经营现金流（亿元）	做市商数量	股东人数	行业属性	挂牌满年	是否提交IPO材料
830822	海容冷链	否	0.54	8.65	1.18	35.74	117.19	3.82	1.11	0	27	制冷、空调设备制造	是	是
832737	恒信玺利	否	0.51	14.13	2.11	20.10	34.29	9.34	4.43	0	90	珠宝首饰零售	是	是
833719	宏发新材	否	0.52	8.95	1.10	59.43	204.71	4.47	1.63	0	3	玻璃纤维及制品制造	是	是
835183	鸿禧能源	否	0.45	18.97	1.30	42.62	128.00	6.45	1.41	0	6	光伏设备及元器件制造	是	是
831284	迈科智能	否	0.33	11.47	0.98	16.10	16.78	5.41	1.07	6	87	影视录放设备制造	是	否
835320	诺斯贝尔	否	0.78	10.03	1.37	33.65	57.74	4.18	1.62	0	12	化妆品制造	否	否
833656	确成硅化	否	0.50	7.22	1.12	19.06	10.38	7.36	1.90	9	72	无机盐制造	是	否
430002	中科软	否	0.93	35.83	1.59	15.64	11.64	7.23	2.60	0	961	信息系统集成服务	是	否
834291	中信出版	否	0.41	7.78	1.01	19.13	78.61	3.31	1.11	0	4	图书出版	否	否