20210709-渤海证券-研究所晨会_7页_608kb

文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观策略、行业专题分析及金融工程研究三个部分。报告主要分析了当前全球及国内的宏观经济环境、行业走势及市场因子表现，同时提供了投资建议和风险提示。

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宏观及策略分析

外围环境

• 全球日新增病例数震荡走高，欧洲疫情反复，日新增病例数合计提升至8万例。
• 亚洲部分国家如日本、韩国、越南新增病例数也明显上升。
• 美洲地区疫情相对可控，美国、加拿大、巴西新增病例数维持低位或下降趋势。
• 美国6月制造业和非制造业PMI指数回落，失业率小幅上升至5.9%，显示劳动力供给不足仍是主要问题。
• 欧洲ZEW经济景气指数大幅下降20.1至61.2，经济前景趋于悲观。

国内环境

• 国常会提及降准，强调“不搞大水漫灌”，预计定向降准可能性较大。
• 央行更关注政策工具利率和货币市场利率的变动，而非单纯数量型调控。
• 高频数据显示：
  • 下游：房地产成交回升，农产品价格走弱。
  • 中游：钢铁价格企稳，水泥价格下降。
  • 上游：煤炭价格高位震荡，有色金属和贵金属小幅反弹，原油冲高回落。

风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

家电行业周报（看好）

• 沪深300指数下跌2.70%，家电板块下跌2.86%，跑输大盘0.16个百分点。
• 细分子行业涨跌互现，其中厨房电器、照明电工及其他涨幅较大，白色家电、小家电、黑色家电跌幅较大。
• 个股表现：英飞特、东方电热、天银机电涨幅居前；开能健康、海信视像、莱克电气跌幅居前。
• 投资建议：
  1. 关注业绩超预期及业绩迎来拐点的个股；
  2. 重视产业链中议价能力较强的行业龙头；
  3. 关注新兴品类家电的高增长红利。
• 推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 风险提示：
  • 宏观经济环境波动；
  • 疫情反复；
  • 汇率波动；
  • 终端需求下滑；
  • 海外出口景气度下降。

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机械行业周报（中性）

• 沪深300下跌1.60%，机械设备板块下跌0.54%，跑赢大盘1.06个百分点。
• 6月挖掘机销量同比下降6.2%，国内销量下降21.9%，但出口增长111%。
• 预计未来全球疫情缓解后，挖掘机出口数据将稳步复苏，2021年整体销量有望增长10%以上。
• 工业机器人产量同比增长71.3%，行业景气度较高，建议关注国产减速器龙头绿的谐波和系统集成龙头拓斯达。
• 推荐标的：三一重工、建设机械、恒立液压。
• 风险提示：
  • 疫情全球蔓延；
  • 宏观经济增速低于预期；
  • 原材料价格波动；
  • 全球贸易摩擦。

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金融工程研究

换手率因子表现亮眼

• 上周主要指数震荡，上证指数微涨0.62%，沪深300微涨1.43%，中证500微跌0.57%，创业板大涨5.37%。
• 小市值股票表现优于大市值，短期动量因子趋势效应显著。
• 换手率因子表现突出，波动率因子持续低迷。
• 历史收益率表现较好的因子包括波动率、流动性、短期动量。
• 行业多因子表现：
  • 换手率因子表现较好的行业为非银金融、煤炭、石油石化、食品饮料。
• 投资建议：
  • 下周模型看好电气设备和计算机；
  • 7月推荐医药生物和电气设备，具体标的为医药ETF（512010.SH）。
• 风险提示：
  • 报告数据为公开信息，可能存在误差；
  • 投资建议仅供参考，不构成买卖依据。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超10%

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