起重机械行业深度研究_更新需求迎来高峰_海外扩张进入拐点_继续推荐行业龙头_39页_2mb

起重机械行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2018年起重机械行业的市场趋势、产品结构变化、全球竞争格局及投资建议，重点指出国内龙头企业的竞争优势及全球扩张前景。

主要观点与关键信息

1. 起重机械下游需求稳中有进

• 起重机械90%应用于基建和地产，2018年房地产投资同比增长9.9%，基建投资维持高位。
• 2018年中央和地方公共预算支出增加，为基建投入提供保障。
• 2018年全国基建投资计划规模庞大，山东省建筑安装工程投资同比增长4.00%。

2. 大型设备推广提升企业盈利能力

• 2017年，60吨以上汽车起重机销量同比增长78%，带动企业毛利率回升。
• 徐工机械2016年起重设备毛利率达23.61%，三一重工达34.04%。
• 随车起重机需求稳步增长，2016年行业占比达45.5%，预计2022年销量达1.98万台，4年CAGR为16.09%。

3. “四万亿”超售设备集中更新，2018年或成最高峰

• 2009-2011年“四万亿”计划刺激起重机超售，2018年进入更新高峰。
• 预计2018/2019/2020年汽车起重机销量分别为3.10/3.00/2.30万台。
• 工程起重机市场空间预计分别为368/363/303亿元，未来三年维持较高水平。

4. 国内已成寡头垄断，全球集中度有提升趋势

• 2016年起重机械CR3达91%，徐工机械、三一重工、中联重科占据主导地位。
• 全球起重机CR10总营收市占率2016年为15.00%，中国企业市占率8.7%，比2015年上升0.50个百分点。
• 国际巨头如利勃海尔、特雷克斯、神户制钢等业务规模大幅缩减。

5. 2018年或成拐点，海外进入全面收获期

• 全球产出2017年同比增长3.7%，2018-2019年有望小幅增加。
• 美国特朗普基建刺激计划拟用2000亿美元联邦资金撬动1.5万亿美元社会和地方政府投资。
• 印度和巴西经济回暖，为工程机械出口提供良好契机。
• “一带一路”推动海外施工，我国工程机械出口数量8年GAGR达22.24%。

6. 投资建议

• 推荐徐工机械和三一重工作为行业龙头，2018年将成为其全球布局的拐点。
• 徐工机械在全球市场表现突出，2017年海外营收占比达15%。
• 三一重工海外营收占比超过30%，全球扩张效果显著。

结论

2018年起重机行业将面临更新高峰，国内龙头企业在市场占有率和盈利能力方面均有显著提升。随着全球经济复苏及“一带一路”推动，我国起重机企业具备全球竞争力，海外业务将进入收获期，带动行业从强周期向弱周期转型，估值稳定性有望提升。