20251203-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

交易咨询业务资格

• 许可证编号：证监许可【2012】1091号

基本面分析（偏空）

4.1 纯碱供给端 - 碱厂产量处于高位，远兴二期即将投产，供给预期充裕。
4.2 下游需求端 - 浮法玻璃、光伏日熔量持续下滑，需求减弱。
4.3 厂库库存 - 全国纯碱厂内库存为158.74万吨，高于五年均值。
4.4 生产利润 - 重质纯碱利润处于历史低位，显示行业内企业承压。
4.5 产能扩张 - 近两年产能大幅增加，当前产量处历史高位。

基差与盘面分析

• 当前基差：河北沙河重质纯碱现货价1160元/吨，主力合约SA2601收盘价1183元/吨，基差做空（-23元）。
• 期货走势：价格运行于20日线下方，呈偏空趋势。
• 主力持仓：净空头头寸，显示市场看空预期。

利多因素与利空因素

• 利多：设备检修导致供应恢复缓慢。
• 利空：
  1. 产能持续扩张，造成总体供给过剩。
  2. 光伏玻璃减产，纯碱需求减弱；浮法玻璃日熔量下降。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供给过剩与需求不足形成供需错配，库存持续高企。
• 风险点：下游冷修不及预期；宏观因素出现超预期利好。

行情数据摘要

• 当前主力合约收盘价：1183元/吨，前值为1176元/吨。
• 现货沙河低端价：1160元/吨，较基准价上涨15元/吨。
• 纯碱周度产销率：108.16%，显示实际产出超过消费量。
• 全国浮法玻璃日熔量：15.72万吨，开工率74.85%；光伏玻璃需求影响未明。

免责声明

• 报告非正式投资咨询，不构成投资建议，仅供参考。
• 投资有风险，市场变化需谨慎。