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2017年1月医药行业策略报告总结

核心内容

本报告为2017年1月的医药行业策略分析，主要聚焦于医药行业整体表现、政策动态、重点公司推荐及市场风险提示。报告指出，2016年12月医药行业整体表现不佳，跌幅较大，但部分细分领域如中医药、中药材价格、维生素、抗痛风药等仍存在结构性机会。

主要观点

• 行业表现：
  2016年12月，医药行业整体表现不佳，跌幅为5.6%。在申万医药子行业中，医疗服务和医疗器械跌幅最大，生物制品和化学制剂跌幅最小。个股方面，四环生物、云南白药、上海莱士等涨幅靠前，而溢多利、冠昊生物、神奇制药等跌幅较大。

• 政策影响：
  2016年12月25日，《中华人民共和国中医药法》审议通过，标志着中医药发展上升为国家战略。该法律的实施将对中医药产业带来重大影响，推动中药企业的发展，尤其是具备创新能力、中药保护品种和产业链整合优势的企业。

• 市场机会：
  基层医疗市场迎来政策红利，尤其是县级医院和基层医疗机构，有望成为医药企业新的增长点。此外，抗痛风药市场因发病率上升而快速增长，中药行业受益于价格上涨和政策支持，未来仍有较大发展潜力。

• 估值分析：
  医药行业整体估值处于中游水平，其中医疗服务和医疗器械估值最高，中药和医药商业估值较低。行业整体估值仍高于A股市场，具有一定的溢价空间。

关键信息

重点推荐公司

• 四环生物：因出售控股子公司股权，股价大涨12.12%。
• 云南白药：受益于混改落地，股价上涨10%。
• 上海莱士：股价上涨7.95%。
• 山东金泰：股价上涨7.79%。

高管增减持情况

• 神奇制药：增持5200万股，金额达80700.59万元。
• 乐普医疗：增持62万股，金额达1117.24万元。
• 新华医疗、柳州医药、葵花药业：也进行了小幅增持。

行业动态与政策

• 《中医药法》：将于2017年7月1日正式实施，对中医药产业具有里程碑意义。
• 医保新政：北京市推出六项医保新政，鼓励基层医疗发展，推动分级诊疗和医养结合。
• “健康中国2030”：提升中医药在国家战略中的地位，推动医药产业转型与创新。
• 中药材价格上涨：部分中药材如三七、党参、丹参、天麻等价格大幅上涨，优质优价趋势明显。
• 维生素市场：维生素A、C、E价格走势各异，维生素A反弹幅度最大，但存在回调风险。
• 抗生素市场：7-ACA、7-ADCA、头孢氨苄等原料药价格持续弱势，受“限抗令”影响较大。

风险提示

1. 估值大幅溢价风险：医药股作为成长股，当前估值较高，若业绩增长不及预期，可能面临调整。
2. 反商业贿赂风险：对药企营销模式产生影响，可能影响收入增长。
3. 招标政策不确定性风险：各省市将开展新一轮招标，政策变化可能对行业收入和利润产生重大影响。

行业数据与图表分析

• 医药板块PE：预测整体法为36.35倍，TTM整体法为40.67倍，相对全部A股溢价率超过100%。
• 中药材价格走势：三七、党参、丹参、天麻等品种价格显著上涨，部分中药材价格翻倍。
• 维生素价格走势：维生素A、C、E价格均维持震荡态势，维生素A反弹最大，但存在回调风险。
• 抗生素价格走势：7-ACA、7-ADCA、头孢氨苄等价格持续走低，受政策影响较大。

投资策略

• 推荐行业：医药行业整体被推荐为“推荐”，认为其未来表现将跑赢沪深300指数。
• 重点公司推荐：如云南白药、四环生物、上海莱士等，因政策利好和业绩表现突出被重点提及。
• 关注领域：中医药、中药材价格、维生素、抗痛风药等细分领域，具有结构性增长机会。

总结

本报告全面分析了2016年12月医药行业整体表现、政策动态及市场机会，强调中医药产业的政策利好、中药材价格的上涨趋势及维生素市场的波动情况。同时，提醒投资者关注估值溢价、反商业贿赂及招标政策不确定性等风险因素，建议把握行业结构性机遇，选择具备政策红利和成长潜力的公司进行投资。