> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析报告总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年8月22日棉花市场供需及价格走势情况，重点围绕**天气升水**、**供需平衡**、**出口与进口**以及**库存变化**等方面展开。报告指出，当前棉花市场呈现“**强预期、弱现实**”的格局，价格在多空因素交织下高位震荡。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **ICE美棉主力合约**震荡偏强，周内录得上涨，均价83.12美分/磅，较上周上涨2.44美分/磅。 - **CotlookA指数**周均价为93美分/磅，较前一周上涨3.8美分/磅。 - **中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）**周均价17581元/吨，较前一周上涨26元/吨。 - **价差变化**：CotlookA指数（1%关税折算）与CCIndex价差较前一周缩窄559元/吨。 ### 2. 供需平衡表 #### 2026/27年度供需预测（单位：万吨） | 项目 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | 环比变化（2026/27 vs 2025/26） | |--------------|--------|--------|--------|-----------------------------| | 总供应 | 382.4 | 389.8 | 387.8 | -2.0 | | 总需求 | 296.1 | 299.4 | 302.6 | +3.2 | | 期末库存 | 87.1 | 91.4 | 87.1 | -4.3 | - **全球总产预期**为2561.2万吨，环比上调8.2万吨。 - **全球消费预期**为2676.3万吨，环比增加21.1万吨。 - **期末库存**减少至1517.2万吨，为2011/12年度以来低位。 #### 中国棉花供需（单位：万吨） | 项目 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | |--------------|--------|--------|--------| | 总供应 | 1472 | 1554 | 1506 | | 总需求 | 856 | 914 | 896 | | 期末库存 | 616 | 640 | 610 | - **中国总产量预期**为726万吨，环比调减8.6万吨。 - **进口量**保持稳定，预计为140万吨。 - **期末库存**减少至610万吨，处于历史较低水平。 - **工业库存**为88.79万吨，处于历史较高水平。 --- ## 供应端分析 - **美国棉花**：处于结铃膨大关键生长期，得州主产区持续高温干旱，棉区干旱覆盖度远高于往年同期，棉花优良率大幅下滑，**落花落铃风险上升**，新棉单产及弃收风险升温。 - **新疆棉花**：实播面积4153.5万亩，同比减少3.4%；单产预期161.9公斤/亩，同比减少5.8%；总产量预期672.5万吨，同比减少9.0%。 - **其他地区**：全国实播面积4632万亩，同比减少3.1%；总产量708.4万吨，同比减少8.6%。 - **USDA报告**：维持全球棉花供需紧平衡格局，海外新棉短期增量有限，**国内抛储体量偏低**，对市场指引有限。 --- ## 需求端分析 - **全球纺织淡季延续**，海外纺企开机率偏低，成品库存累积，终端订单平淡。 - **美棉出口去库顺畅**，新年度签约稳步启动，**海外采购情绪边际修复**。 - **国内需求**：纺织企业开机率维持低位，纱坯布库存被动累积，终端成品成交清淡，**原料采购以刚需为主**。 - **市场棉纱价格平稳**，低支纱销售较好，高支出货缓慢。 --- ## 风险提示 1. **宏观环境的超预期变动**：包括全球经济形势、政策调整等。 2. **中美两国棉花主产地气候变化**：如高温、干旱等天气因素可能影响产量与市场预期。 --- ## 附图与数据说明 - **美棉出口签约与装运情况**：截至2026年8月13日，累计签约99.8万吨，占年度预期的37.28%；累计装运8.5万吨，装运率8.53%。 - **中国棉花实播面积**：全国4632万亩，同比减少3.1%；新疆4153.5万亩，同比减少3.4%。 - **新疆棉与进口棉加价幅度**：新疆棉平均加价1140元/吨，进口棉平均加价1561元/吨。 - **棉花库存分析**：商业库存249.94万吨，环比减少29.27万吨；工业库存88.79万吨，环比增加3.47万吨。 --- ## 数据来源 - **USDA**：提供全球及美国棉花供需预测、出口签约、天气数据等。 - **国家统计局**：提供中国社会消费品零售总额、服装鞋帽类零售额等。 - **中储棉信息中心、WIND、棉花展望（BCO）**：提供棉花库存、价格、市场分析等。 --- ## 总结 综上所述，当前棉花市场在**天气升水**与**新棉减产预期**的推动下呈现震荡偏强走势，但受纺织淡季影响，实际需求疲软，**价格上行空间受限**。未来需密切关注**天气变化**与**宏观经济动向**，以判断市场走势是否出现超预期变化。