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沪铝早报-2026年2月11日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年2月11日发布的沪铝早报，内容涵盖铝价基本面分析、市场情绪、库存变化、主力持仓、供需平衡以及相关利多利空因素。报告指出铝价短期内可能震荡运行，但长期受碳中和政策推动，具备上涨潜力。

主要观点

• 基本面：碳中和政策控制产能扩张，国内供应即将达到天花板，下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，整体市场情绪多变，基本面中性。
• 基差：现货价格为23,280元/吨，基差为-235元，贴水期货，市场情绪偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加28,369吨至245,140吨，库存变化中性。
• 盘面：收盘价位于20均线下，20均线呈下行趋势，技术面偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，市场情绪偏多。
• 预期：长期来看，碳中和推动铝行业变革，有利于铝价上涨；但短期内宏观经济情绪多变，铝价将震荡运行。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：限制新增产能，有助于维持铝价稳定。
2. 俄乌地缘政治扰动：可能影响俄铝供应，对铝价形成支撑。
3. 降息：降低融资成本，对金属市场有利。

利空因素

1. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费。
2. 铝材出口退税取消：影响出口需求，对铝价构成压力。

逻辑分析

• 降息与需求疲软的博弈：降息对市场有一定提振作用，但下游需求疲软限制了铝价的上涨空间。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海：23,370元/吨，上涨230元。
• 今日上海：23,280元/吨，下跌90元。

库存情况

• LME铝库存（日）：486,975吨，减少2,000吨。
• SHFE铝库存（周）：248,911吨，增加15,907吨。

氧化铝

• 价格：图表显示氧化铝价格走势。
• 库存：图表显示氧化铝库存变化。

铝棒

• 库存：图表显示铝棒库存情况。

供需平衡

• WBMS：图表显示全球铝市场供需关系。
• 中国年度供需平衡表：

  时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
  2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
  2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
  2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
  2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
  2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
  2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
  2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15

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