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锰硅早报总结（2026-02-11）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的锰硅早报，主要分析2026年2月11日锰硅市场基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等关键因素，旨在为投资者提供市场走势参考。

主要观点与关键信息

一、基本面分析

1. 成本端：

   • 锰矿成交价格仍处于高位，市场暂稳，对硅锰合金价格形成较强成本支撑。
   • 2026年内蒙及南方地区电价预计上涨，将进一步增加硅锰合金成本。
   • 上周硅锰合金成本支撑稳定。

2. 供应端：

   • 北方主产区新增硅锰炉子已陆续出铁，普硅硅锰供应压力增加。
   • 春节临近，南方合金厂开工率较低，多数厂家选择暂时停产，观望情绪浓厚。
   • 当前硅锰供应仍偏宽松，压力持续存在。

3. 需求端：

   • 河钢集团2026年2月硅锰采购情况尚未明朗，市场仍以震荡为主。
   • 整体需求端表现中性，尚未出现明显拉动。

二、基差与盘面分析

1. 基差：

   • 现货价格为5720元/吨，05合约基差为-98元/吨，现货贴水期货，显示市场情绪偏空。

2. 盘面走势：

   • 05合约期价收于MA20下方，MA20向下，市场趋势偏空。

三、库存情况

1. 独立硅锰企业库存：

   • 全国63家独立硅锰企业样本库存为221800吨，库存水平较高。

2. 钢厂库存：

   • 全国50家钢厂库存平均可用天数为15.49天，库存压力中性。

四、供应与产量数据

1. 产能：

   • 锰硅供应端整体产能充足，新增产能释放对市场形成压力。

2. 产量与开工率：

   • 年度、周度、月度产量数据表明，硅锰产量持续增长，开工率维持在较高水平。
   • 各地区产量分布显示，内蒙古、宁夏、贵州、广西等地是主要产区，日均产量稳定。

五、需求与采购情况

1. 钢招：

   • 钢厂采购情况尚未明朗，市场对硅锰需求保持观望态度。

2. 采购价格：

   • 钢招采购价格图显示，采购价格波动较小，市场情绪偏中性。

六、进出口与成本分析

1. 进出口：

   • 锰硅进出口数据表明，市场对进口依赖度不高，国内供应主导。

2. 锰矿成本：

   • 锰矿进口量及港口库存数据表明，锰矿供应较为稳定。
   • 高品矿港口库存维持在合理水平，对价格支撑有限。
   • 天津港锰矿价格维持高位，进一步强化硅锰合金成本支撑。

3. 地区成本：

   • 各地区锰矿成本差异较大，内蒙、南方等地成本上涨压力显著。

七、利润分析

• 各地区锰硅利润分布图显示，利润水平受成本和市场价格双重影响，整体表现中性偏弱。

价格预期

• 锰硅2605合约：
  • 预计本周锰硅价格将震荡运行。
  • 价格区间：5760-5940元/吨。

风险提示

• 市场存在电价上涨、供应宽松、需求疲软等多重不确定性因素。
• 投资者应密切关注河钢集团采购进展及后续政策变化。

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