20210228-华泰证券-宁波银行-002142.SZ-利润增速领跑_尽显强劲风范_6页_1003kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由华泰研究发布的关于宁波银行（002142 CH）2020年业绩快报的分析报告，重点分析了其财务表现、资产质量、资本结构及未来展望，并给出了投资建议。

主要观点

• 2020年业绩表现优异：宁波银行2020年归母净利润同比增速为9.7%，高于此前预期的6.3%，在已披露业绩快报的23家上市银行中居于领先地位。
• 资产持续增长：2020年末总资产、贷款、存款分别同比增长23.5%、30.0%、19.9%，资产投放保持高增长，贷款占比持续提升。
• 利润增速好于预期：公司通过资产快速增长和信用减值损失增速下降，实现了利润的较快增长。
• 资产质量保持优势：2020年末不良贷款率0.79%，拨备覆盖率505%，较9月末有所下降，但整体仍优于同业。公司加大不良贷款处置力度，全年处置规模同比增长43%。
• 综合化布局推进：公司持续推进综合化经营，有助于沉淀低息存款，改善息差，提升盈利能力。
• 成长性与估值：预计2020-2022年归母净利润复合增速为9.7%、20.2%、21.3%，2021年目标PB为2.60倍，对应目标价48.85元，维持“买入”评级。
• 盈利预测：公司净利润、利息收入净额、手续费收入净额等指标预计持续增长，成本收入比逐步下降，ROE有所波动但整体保持稳定。
• 风险提示：经济下行超预期、资产质量恶化超预期是主要风险因素。

关键信息

财务数据概览

资产负债表预测

估值指标

可比公司PB估值（2021/2/26）

投资建议

• 目标价：48.85元（上调自40.59元）
• 评级：买入
• 理由：公司成长性高，经营与风控优势突出，大零售转型稳步推进，综合化布局领先，应享受一定估值溢价。

风险提示

1. 经济下行持续时间超预期
2. 资产质量恶化超预期

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级

法律声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成购买或出售建议。
• 报告中提及的公司或证券可能与华泰存在利益关系，投资者应自行判断。

联系方式

• 华泰证券股份有限公司：中国内地，地址：南京市建邺区、深圳市福田区、北京市西城区、上海市浦东新区
• 华泰金融控股（香港）有限公司：香港中环
• 华泰证券（美国）有限公司：美国纽约

©版权所有2021年华泰证券股份有限公司