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国债期货市场总结（2023年12月05日）

核心内容概览

2023年12月4日，国债期货市场整体呈现回落调整态势，多数合约收跌，仅30年期主力合约平收。市场情绪偏空，资金面紧缩持续影响短端品种，而长端品种则因经济复苏预期悲观而维持支撑。整体趋势强度为-1，显示市场偏弱。

市场表现

国债期货价格

• 2年期（TS2403）：收于100.926，跌0.056%，振幅0.073%，成交24457手，持仓54251手。
• 5年期（TF2403）：收于101.745，跌0.110%，振幅0.162%，成交44133手，持仓91148手。
• 10年期（T2403）：收于101.895，跌0.055%，振幅0.162%，成交46656手，持仓157173手。
• 30年期（TL2403）：收于99.31，持平，振幅0.181%，成交14671手，持仓28379手。

国债收益率曲线

• 国债收益率：上行0.92-4.07BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行4.07BP、2.55BP、1.00BP和0.92BP至2.46%、2.59%、2.67%和2.95%。
• 信用债收益率：上行0.36-1.46BP，AAA评级的中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别上行1.46BP、1.26BP、0.95BP和0.36BP。

资金面情况

• 隔夜SHIBOR：1.7240%，上涨10.60个基点。

• 7天SHIBOR：1.7590%，下跌3.60个基点。

• 14天SHIBOR：1.9630%，下跌10.10个基点。

• 1月SHIBOR：2.3080%，上涨0.60个基点。

• 3月SHIBOR：2.5190%，上涨1.60个基点。

• 银行间质押式回购：当日成交27亿元，环比增加17.16%。隔夜利率上涨9bp至1.70%，7天利率下跌2bp至1.78%，14天利率上涨3bp至1.95%，1个月利率上涨70bp至2.50%。

宏观及行业新闻

• 央行进行670亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平。
• 当日有5010亿元7天期逆回购到期，实现净回笼4340亿元。

趋势强度

• 趋势强度：-1，表示市场偏弱。
• 强弱分类：-2（最看空）至2（最看多），当前为偏弱。

分析师观点与建议

1. 市场情绪：国债期货回落调整，短端品种支撑较弱，长端品种价格下方支撑较强。
2. 多空力量：长端市场多头力量未显著衰减，可能通过震荡回落调整重新积聚做多力量。
3. 跨期价差：关注12-03价差T合约的做多套利机会，03-06合约可能随着期债价格走牛而维持收敛。
4. 正套配置：IRR和基差显示期债价格过强，回落风险加剧，建议正套配置以回避债市震荡风险。
5. 跨品种配置：当前曲线持续走平，可关注做陡套利配置机会。
6. 投资策略：多因子模型信号维持看空，当前多头驱动力度过强，缺乏足够支撑，建议投资者切勿过度追涨。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不作为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相应风险。

重要声明

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分析师信息

• 虞堪：投资咨询从业资格号Z0002804
• 林致远：联系人，从业资格号F03107886

资料来源：iFind，国泰君安期货研究