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国债期货市场总结（2023年12月26日）

核心内容概述

2023年12月25日，国债期货市场整体延续强势，多头力量强劲，30年期主力合约创下历史新高。市场整体呈现利率中枢下行趋势，国债收益率曲线明显下移，同时信用债收益率曲线涨跌不一。

主要观点与关键信息

一、国债期货表现

• 价格走势：国债期货主力合约集体收涨，其中30年期（TL2403）涨幅最大，达0.66%；10年期（T2403）和5年期（TF2403）分别上涨0.17%和0.12%；2年期（TS2403）上涨0.09%。
• 市场情绪：国债期货指数为-0.5，显示市场整体偏空。但多头力量持续增强，净持仓上升，反映市场对利率下行的预期。
• 趋势强度：当前国债期货趋势强度为1，属于偏强状态，表明市场看多情绪较浓。

二、资金与利率情况

• shibor利率：
  • 隔夜shibor报1.5920%，下跌2.40个基点；
  • 7天shibor报1.8220%，上涨6.00个基点；
  • 14天shibor报2.6950%，上涨53.50个基点；
  • 1月shibor报2.5060%，上涨0.50个基点；
  • 3月shibor报2.6010%，下跌0.30个基点。
• R007利率：约2.0897%，反映短期资金成本。
• 质押式回购：当日银行间质押式回购市场共成交24亿元，较前一交易日减少9.99%。

三、现券市场表现

• 国债收益率曲线：整体下移1.99-3.90BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移3.26BP、3.90BP、1.99BP和2.64BP至2.29%、2.42%、2.57%和2.81%。
• 信用债收益率：AAA评级的中短期票据收益率6M和3Y分别上行0.62BP和0.13BP，而1Y和5Y则下移0.23BP和1.30BP。

四、宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：12月25日，央行开展3810亿元7天期、900亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%，与此前持平。
• 净投放：当日有1840亿元7天期逆回购到期，实现净投放2870亿元，显示流动性较为宽松。

五、策略建议

• 趋势强度：当前国债期货趋势强度为1，显示市场偏强。
• 多因子模型信号：今日多因子模型信号看空，建议谨慎追高。
• 正套配置建议：由于IRR和基差反映期债价格强度过高，多头力量未减，推荐正套（空03多06）配置。
• 跨品种套利：利率中枢快速下行后，可关注做平配置套利空间。
• 关注EPMI：本周EPMI公布可能提前反映PMI走势，若仍维持荣枯线以下，国债期货价格或有进一步上行空间。

结论

国债期货市场在12月25日表现出强劲的多头力量，30年期合约创历史新高，反映市场对利率下行的强烈预期。尽管尾盘部分多头获利了结，但整体趋势仍偏强。市场流动性较为宽松，资金成本有所上升，但国债收益率曲线持续下移。建议投资者关注EPMI数据，结合正套和跨品种套利策略，谨慎把握市场机会，避免盲目追高。