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铝产业链周报总结

核心内容

本周铝产业链整体呈现基本面偏弱、宏观氛围向好的格局。铝价高位震荡，下游需求放缓，库存去化支撑价格，但整体市场仍面临较大的压力。

主要观点

铝土矿市场

• 山西铝土矿价格暂稳，河南铝土矿价格明显下跌。
• 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下跌0.6美元/千吨至69.9美元/千吨。
• 矿价受进口矿供应增加和氧化铝价格下跌影响，预计将继续承压。
• 70美元/千吨成为上下游谈判的核心焦点价格。

氧化铝市场

• 全国氧化铝建成产能11462万吨，周度环比持平；运行产能9590万吨，周度环比持平。
• 国产现货加权价格2724.8元/吨，周度环比下跌28.5元/吨。
• 全国氧化铝库存458.5万吨，周度环比增加10.2万吨。
• 部分企业检修结束，部分开始检修，但中长期减停产尚未出现，企业稳产意愿较强。

电解铝市场

• 电解铝建成产能4530.2万吨，周度环比增加3万吨；运行产能4449.4万吨，周度环比增加3万吨。
• 开工率周度环比持稳于98.22%。
• 山西朔州能源对部分电解槽进行技改升级，涉及产能4万吨；新疆个别铝厂因环保管控减产。
• 天山铝业20万吨逐步投产，2026年全面达产；扎铝35万吨将建成投产，2026年全面达产。

铸造铝合金市场

• 再生铝合金龙头企业开工率周度环比持稳于59.8%。
• 下游压铸企业订单边际走弱，铝价剧烈震荡导致采购节奏谨慎，需求放缓。
• 重庆地区环保管控重启，抑制当地企业开工率回升。

下游开工情况

• 铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.3%至61.5%。
• 铝型材龙头企业开工率下降1.4%至51.6%；汽车型材保持平稳，光伏型材因集中交货收尾开工率回落；建筑型材受季节性影响开工率下滑。
• 铝板带龙头企业开工率持稳于65%；墨西哥加征35%关税，预计2026年实施，出口形势严峻。
• 铝线缆龙头企业开工率下降0.4%至62%；招标订单存在强预期、弱现实格局，电网订单持续性不足。
• 原生铝合金龙头企业开工率持稳于60%；需求稳定，新能源汽车带动行业处于传统旺季，但铝价高位抑制下游采购。

策略建议

• 沪铝：建议加强观望。
• 铸造铝合金：建议加强观望。

风险提示

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