20251222-华龙期货-铝周报_沪铝或高位震荡运行_9页_863kb

沪铝或高位震荡运行总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，旨在分析沪铝期货近期走势及未来市场趋势。报告内容涵盖宏观面、基本面、库存情况、供需分析以及后市展望，为投资者提供参考信息。

主要观点

• 铝价走势：预计沪铝价格将维持高位震荡趋势。
• 套利机会：当前市场套利机会有限。
• 期权策略：建议投资者对期权合约采取观望态度。
• 供需关系：全球氧化铝供给过剩情况持续，国内产量快速增长，电解铝产量变化不大。
• 库存水平：沪铝库存小幅上升，但整体仍处于近年来低位；LME铝库存小幅下降。

关键信息

一、行情复盘

• 上周沪铝期货主力合约AL2602价格以震荡为主，价格范围在21600元/吨至22200元/吨之间。
• 价格走势显示市场情绪较为平稳，缺乏明显方向性突破。

二、宏观面分析

• 中国工业数据：2025年11月，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，环比增长0.44%；1—11月同比增长6.0%。
• 美国CPI数据：11月未季调CPI年率为2.7%，低于市场预期的3.1%；核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低。
• 全球市场影响：宏观环境相对稳定，但存在不确定性，如美联储政策变化。

三、供需情况

• 氧化铝供给过剩：2025年11月全球氧化铝供需过剩59万吨，较上月缺口3万吨，季节性因素影响明显。
• 国内产量：11月国内氧化铝产量为813.8万吨，环比增加27.3万吨，同比增长7.6%。
• 库存水平：国内氧化铝库存为5.8万吨，较前期下降1万吨；全球显性库存中，LME铝库存为519,600吨，较上一交易日无变化。

四、库存情况

• 国内隐性库存：截至2025年12月18日，电解铝社会库存总计51万吨，较上一日减少1.8万吨。
• 区域库存分布：上海地区3.1万吨，无锡地区18.1万吨，杭州地区1.3万吨，佛山地区17.5万吨，天津地区2.9万吨，沈阳地区0.4万吨，巩义地区6.3万吨，重庆地区0.3万吨。
• LME库存与注销仓单比率：LME铝库存为519,600吨，注销仓单占比为14.2%。

后市展望

• 铝价预计以高位震荡为主，短期内缺乏明显上涨或下跌动力。
• 套利机会有限，投资者应谨慎对待。
• 期权合约建议保持观望，避免盲目操作。

风险提示

• 美联储政策变化：可能对全球市场产生重大影响。
• 经济数据波动：如CPI、工业增加值等数据变化可能影响市场预期。
• 铝供需变化：氧化铝和电解铝的供需关系可能因季节性或政策调整而发生变动。

投资咨询业务信息

• 机构名称：华龙期货股份有限公司
• 研究员：刘江（期货从业资格证号：F0305841，投资咨询资格证号：Z0016251）
• 联系方式：
  • 电话：0931-8894545
  • 邮箱：451591573@qq.com

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