20241130-银河期货-生猪月报_供应压力继续放大_猪价延续下行_9页_923kb

生猪市场供应端分析报告总结

前言概要

自11月以来，全国生猪价格持续偏弱运行，单月平均跌幅有所增加，反映出市场供需维稳下行的局面。供应端压力持续增加，主要表现为规模企业出栏量显著提升，散户出栏积极性恢复，二次育肥出栏活跃，整体体重增加使得供应端压力增大。需求端表现一般，尽管屠宰量有所上升，但价格支撑效果有限，导致猪肉价格明显下行。产能方面，由于养殖利润尚可，淘汰积极性不高，能繁母猪存栏量持续增加，未来生猪供应压力预计仍将存在。需求存在较大的不确定性，对价格的支撑效果仍需观察。期货市场呈现震荡偏弱态势，策略以看跌海鸥期权为主，继续保持震荡偏弱思路。

基本面情况分析

1. 供应端压力增加：11月生猪价格较上月下跌约86-118元/公斤，供应增加成为价格下行的主要原因。规模企业出栏计划大幅增加，且出栏进度良好，影响了市场价格。散户出栏积极性亦有回升，加上二次育肥逐渐释放出栏，整体出栏体重增加，反映出供应压力加大。

2. 需求端表现疲软：餐饮类消费虽有一定增长，但猪肉消费情况一般。尽管屠宰量上升，但缺乏足够的价格支撑，鲜销率下滑，冻品库存去化速度放缓，市场需求潜力不足。

3. 养殖利润下滑：11月生猪养殖利润继续回落，自繁自养利润环比下降约9354元/头，外购仔猪亏损有所收窄。能繁母猪存栏持续增长，表明生猪产能逐步恢复，短期内市场供应仍面临较大增幅。

综合展望及策略建议

期货市场需关注期价震荡下行的可能性，加大供给而需求尚未有效改善，预计现货市场仍有下行空间。建议单边交易保持偏弱思路，观望套利机会，有条件的投资者可考虑使用看跌海鸥期权对冲风险。总体来看，生猪市场仍面临供需宽松的结构性问题，价格波动仍需密切关注体重变化且警惕补栏情绪的变化。