传媒行业2018年策略报告_估值回归理性_关注院线_新营销和手游_20页_2mb

传媒行业2018年年终策略报告总结

核心内容

• 传媒行业在2017年表现不佳，跑输沪深300和创业板指数，涨跌幅位列申万一级行业倒数第一位。
• 行业估值处于近七年低位，但具备长期增长潜力，受益于消费升级。
• 电影票房在2017年迎来反弹，预计2018年将有更多优质影片上映，推动行业增长。
• 移动游戏市场持续增长，预计2019年市场规模将突破2000亿元。
• 移动互联网广告市场增长迅速，程序化购买和内容营销成为主要趋势。
• 重点推荐院线、内容营销和游戏出海相关企业。

主要观点

• 消费升级推动行业发展：随着人均可支配收入提升，传媒行业将长期受益于消费升级。
• 电影票房反弹：2017年电影票房收入同比增长20.49%，预计2018年票房将有望突破820亿元。
• 移动游戏市场前景广阔：移动游戏市场增速较快，预计2019年将达2000亿元，精品化、重度化和国际化成为发展趋势。
• 移动营销增长迅速：移动营销市场预计2019年达4842.5亿元，程序化购买和内容营销成为重点。
• 广告公司应关注内容和跨屏整合能力：具备内容营销和跨屏整合能力的广告公司更具竞争优势。

关键信息

2017年传媒行业回顾

• 走势回顾：申万传媒指数跑输沪深300和创业板指数，跌幅位列各行业倒数第一位。
• 细分板块表现：文化传媒、营销服务和互联网传媒分别下滑18.92%、13.13%和15.1%。
• 行业原因：行业融资并购受限、业绩增速下行、乐视网负面新闻影响、市场情绪冷淡。
• 行业估值：截至2017年10月31日，申万传媒市盈率为34.29倍，处于历史低位。

2018年传媒行业展望

• 行业增长潜力：传媒行业可长期享受消费升级带来的增长。
• 电影市场：预计2018年电影票房将稳步增长，进口分账片配额和票房分账比例提升。
• 移动游戏市场：预计2019年市场规模将超2000亿元，精品化、重度化和国际化趋势明显。
• 移动营销市场：预计2019年市场规模将达4842.5亿元，程序化购买和内容营销成为重点发展方向。

分细行业展望

电影行业

• 票房反弹：2017年前三季度票房收入达427.1亿元，同比增长20.49%。
• 未来增长：预计2018年电影票房将有望突破820亿元，主要增长点包括进口片、渠道下沉和政策支持。
• 院线龙头：万达院线、幸福蓝海等院线企业具备渠道优势和规模效应，建议重点关注。

移动营销

• 市场增长：移动营销市场增速较快，预计2019年达4842.5亿元。
• 程序化购买：程序化购买将成为移动广告的主要投放模式，预计2018年市场规模将突破490亿元。
• 内容营销：内容营销因其灵活性和高到达率受到重视，预计2016年市场规模超400亿元。

游戏行业

• 移动游戏增长：2017年上半年移动游戏市场收入达561.4亿元，同比增长49.8%。
• 行业趋势：精品化、重度化和国际化是移动游戏发展的主要方向。
• 游戏出海：中文传媒旗下的智明星通是游戏出海龙头，海外收入占比达90%以上。

重点覆盖公司

• 万达电影：院线龙头，具备渠道优势、规模效应和协同效应，建议关注。
• 思美传媒：内容营销龙头，拥有丰富媒体资源和完整产业链，建议关注。
• 中文传媒：游戏出海龙头，江西省国改标杆企业，建议关注。

风险提示

• 市场风险：市场波动可能影响行业表现。
• 政策风险：政策变化可能对行业产生影响。