20250720-国金证券-房地产行业研究_地产数据维持底部盘整_部分房企率先业绩好转_23页_2mb

房地产与物业行业周报总结

1. 市场表现：

• 股价走势： 本周A股地产板块跌2.2%，港股地产板块涨0.4%，物业指数表现逊于市场基准，对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-3.8%和-1.5%。

2. 土地市场：

• 土地溢价率持续提升，全国300城宅地成交环比、同比均显著下降，但头部企业如中海、保利、建发、滨江地产等仍保持较强的拿地能力。

3. 房地产数据：

• 新房成交： 全国新房成交量继续处于低位，一线城市周环比下降14%，二线城市下降21%，但三四线城市成交反而增长18%，同比增速较快。
• 二手房成交： 二线及以上城市成交有所回暖，但一线城市表现相对较弱，其他城市为主力。
• 全国宏观数据： 房地产开发投资同比下降11.2%，购房面积下降明显但降幅略有收窄，整体呈现底部盘整状态。

4. 房企业绩:

• 截至7月18日，共有73家房企发布2025年上半财业绩预告，其中部分房企净利润实现增长或扭亏，尤其是滨江集团、保利发展、天保基建等公司产品力较强或收益改善明显。
• 然而，整体仍有大量房企面临亏损，业绩下滑、首亏或续亏情况突出。

5. 政策展望与投资建议：

• 地产政策仍处于政策松动期，支持性措施持续推出，预计三季度可能是政策发力关键时期，将影响下半年楼市表现。
• 投资角度，建议在估值较低背景下关注地产股，推荐核心城市开发商（如建发国际、中国海外发展、滨江集团）和受益于政策红利的中介平台贝壳。
• 风险提示包括松政效果不及预期、三四线城市复苏偏弱及房企债务风险。