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金融行业周报总结（2014年第32周）

核心内容概述

本报告为兴业证券发布的《非银行金融信息周报》2014年第32期，涵盖证券、保险、信托三大行业上周及年初至今的市场表现、行业动态、公司公告及盈利预测等内容。分析师曾素芬对相关公司进行了评级分析，并提供了未来一周的重要事件提醒。

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主要观点与关键信息

一、上周行业走势回顾

• 大盘表现：沪深300指数上周涨幅为0.07%，非银行金融板块整体微涨0.03%，相对收益率为-0.04%。
• 子行业表现：
  • 证券指数上涨1.47%，相对收益率为1.40%；
  • 保险指数下跌-1.88%，相对收益率为-1.95%；
  • 信托指数下跌-1.93%，相对收益率为-2.00%。
• 年初至今表现：
  • 非银行金融板块累计涨幅为1.69%，相对收益率为1.65%；
  • 证券指数累计涨幅为-0.36%，相对收益率为-0.40%；
  • 保险指数累计涨幅为4.22%，相对收益率为4.18%；
  • 信托指数累计涨幅为10.19%，相对收益率为10.14%。

二、行业重点事件回顾

证券行业

• 证监会启动《证券公司风险控制指标管理办法》修订，拟下调三项风控指标下限，包括“净资本/净资产”、“净资本/负债”、“净资产/负债”，并新增“流动性覆盖率”和“净稳定资金率”两项指标。
• 融资融券门槛下调至5万元，多家券商响应政策调整。
• 沪港通和ETF期权准备工作持续推进，预计将在2014年第四季度启动。

保险行业

• 保监会发布《关于深化商业车险条款费率管理制度改革的指导意见（征求意见稿）》，拟将车险费率分为基准纯风险保费、基准附加费用、费率调整系数三部分计算，逐步扩大财产保险公司自主定价权。
• 互联网保险发展受到关注，保监会提出鼓励创新并适度监管。
• 大病保险试点逐步推进，2015年将全面铺开。

信托行业

• 2014年下半年信托行业将面临约3万亿元的偿付高峰，部分信托公司面临刚性兑付打破的风险。
• 7月信托产品数量和规模双增，整体收益上行。
• 银监会内部通报11家信托公司风险情况，强调监管趋严。

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上市公司重点事件

股价表现

• 上涨：宏源证券（+8.77%）、国元证券（+7.20%）等15只股票上涨。
• 下跌：安信信托（-2.48%）、方正证券（-2.06%）等个股跌幅较大。
• 累计表现：中信证券累计涨幅为5.83%，中国平安累计涨幅为6.1282%，而国金证券累计涨幅高达28.3849%。

公司公告

• 太平洋证券：拟每10股转增5股。
• 国金证券：获批在新三板从事做市业务。
• 国海证券：其控股子公司国海良时期货资产管理业务资格获批。
• 东吴证券：非公开发行7亿新股，募集资金51.31亿；拟设立新加坡子公司开展资产管理业务。
• 华泰证券：半年报显示总资产增长12.91%，净利润增长14.78%。
• 长江证券：上半年营收增长30%，净利润增长36.07%。
• 中信证券：发布13A年度分红派息公告，税前每股派发现金红利0.15元，税后派发0.1425元。

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上市公司盈利预测与估值

证券行业

公司名称	代码	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	EPS（13A）	EPS（14E）	BVPS（13A）	BVPS（14E）	PE（13A）	PE（14E）	PB（13A）	PB（14E）
中信证券	600030	1438.81	1281.79	0.48	0.54	7.60	8.17	27.21	24.19	1.72	1.60
招商证券	600999	638.31	512.25	0.48	0.45	5.83	6.62	22.90	24.42	1.89	1.66
海通证券	600837	953.68	805.17	0.42	0.50	6.42	6.68	23.69	19.90	1.55	1.49
光大证券	601788	308.30	308.30	0.06	0.27	6.91	7.02	150.33	33.41	1.31	1.28
西南证券	600369	261.93	215.53	0.27	0.28	4.71	5.67	34.37	33.14	1.97	1.64
国元证券	000728	225.09	225.09	0.34	0.42	7.90	8.15	33.71	27.29	1.45	1.41
宏源证券	000562	502.51	445.09	0.31	0.37	3.73	4.15	40.81	34.19	3.39	3.05
国金证券	600109	282.24	282.24	0.24	0.28	5.23	5.56	90.88	77.89	4.17	3.92
东吴证券	601555	224.10	101.37	0.19	0.17	3.95	4.82	43.68	48.82	2.10	1.72
华泰证券	601688	477.12	477.12	0.40	0.47	6.49	6.70	21.57	18.05	1.31	1.27
长江证券	000783	280.28	280.27	0.42	0.50	5.35	5.48	14.07	11.94	1.10	1.08
广发证券	000776	621.53	621.53	0.48	0.56	3.70	6.08	21.88	18.72	2.84	1.73
山西证券	002500	181.35	172.79	0.11	0.13	2.91	2.71	65.45	54.14	2.48	2.66
西部证券	002673	141.00	80.79	0.23	0.27	3.87	4.33	51.09	43.84	3.03	2.71

保险行业

公司名称	代码	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	EPS（13A）	EPS（14E）	BVPS（13A）	BVPS（14E）	PE（13A）	PE（14E）	PB（13A）	PB（14E）	股价隐含寿险NBM（14E）
中国人寿	601628	4217.09	3106.87	0.88	1.07	7.80	8.92	16.95	13.94	1.91	1.67	1.48
中国平安	601318	3389.69	2049.54	3.56	4.43	23.08	27.17	12.03	9.67	1.86	1.58	-1.94
中国太保	601601	1753.50	1216.48	1.02	1.21	10.92	12.10	18.97	15.99	1.77	1.60	0.80
新华保险	601336	749.32	264.36	1.42	1.70	12.60	14.30	16.92	14.13	1.91	1.68	-0.13

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未来一周大事记提醒

• 8月11日：
  • 宏源证券召开股东大会；
  • 国海证券限售股份上市流通；
  • 方正证券限售股份上市流通。
• 8月13日：光大证券股东大会股权登记。
• 8月14日：中信证券分红股权登记。
• 8月15日：中信证券分红派息、除权。

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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机构联系方式

• 上海地区：
  • 邓亚萍，电话：021-38565916，邮箱：dengyp@xyzq.com.cn
  • 罗龙飞，电话：021-38565795，邮箱：luolf@xyzq.com.cn
  • 盛英君，电话：021-38565938，邮箱：shengyj@xyzq.com.cn
  • 杨忱，电话：021-38565915，邮箱：yangchen@xyzq.com.cn
  • 王政，电话：021-38565966，邮箱：wangz@xyq.com.cn
  • 冯诚，电话：021-38565411，邮箱：fengcheng@xyzq.com.cn
  • 顾超，电话：021-20370627，邮箱：guchao@xyzq.com.cn
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）

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法律声明与风险提示

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信息披露

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分析师声明

• 曾素芬分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容客观公正，不涉及任何利益补偿。