房地产行业：销售靓丽开工持续回暖，土地成交规模年末翘尾-20210120-东北证券-19页_873kb

房地产行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年房地产行业的发展情况，涵盖投资、新开工、竣工、土地购置、销售及资金到位等方面，并对未来趋势进行了展望。整体来看，房地产市场在2020年表现出稳中承压的态势，部分指标如销售和施工投资维持高位，但土地市场降温，房企拿地趋于审慎。

主要观点与关键信息

1. 房地产投资增速企稳，施工投资稳步支撑

• 累计投资增速：2020年1-12月全国房地产开发投资完成额为141,443亿元，同比增加7.0%，住宅开发投资完成额为104,446亿元，同比增加7.6%，占房地产开发投资的73.8%。
• 单月投资增速：12月房地产开发投资额同比增长9.3%，增速较上月收窄1.6个百分点；住宅开发投资额同比增长9.8%，增速较上月收窄1.5个百分点。
• 区域表现：东部、中部、西部和东北区域12月同比增速分别为9.6%、12.2%、6.5%、5.1%，较上月变动-0.4、-3.6、-2.0、-9.3个百分点。
• 资金来源：房地产开发企业到位资金累计同比上升8.1%，其中定金及预收款增速显著提升，个人按揭贷款增速有所回落。

2. 新开工持续回暖，竣工年尾再度回落至负值

• 新开工面积：2020年1-12月房屋新开工面积22.44亿方，同比下降1.2%；其中住宅新开工面积16.43亿方，同比下降1.9%。
• 竣工面积：1-12月房屋竣工面积9.12亿方，同比下降4.9%；其中住宅竣工面积6.59亿方，同比下降3.1%。
• 单月数据：12月新开工面积同比增加6.3%，竣工面积同比减少0.2%，显示房企在融资新规下更注重开工与回款。
• 未来预期：预计2021年新开工增速将小幅修复至1.0%，竣工增速将改善至7.0%。

3. 土地购置面积大幅改善，各线城市溢价率回落

• 土地购置面积：2020年1-12月土地购置面积25,536万平米，同比下降1.1%；12月土地购置面积同比增加20.5%，为连续5个月回落后的大幅改善。
• 土地成交价款：1-12月土地成交价款同比增长17.4%，12月土地成交价款同比增加22.9%。
• 溢价率：百城土地成交溢价率为9.9%，环比下降6.4个百分点；各线城市溢价率均有明显回落。
• 未来趋势：预计房企拿地积极性将进一步趋缓，土地投资更加审慎。

4. 全年销售面积、金额再创历史新高，销售市场年尾翘尾

• 销售面积：2020年1-12月商品房销售面积176,086万平米，同比上升2.6%；其中商品住宅销售面积154,878万平米，同比上升3.2%。
• 销售金额：商品房销售额173,613亿元，同比上升8.7%；其中商品住宅销售额154,567亿元，同比上升10.8%。
• 区域分化：一线城市销售增速显著，二线城市增速放缓，三四线城市销售增速微弱。
• 库存变化：商品房待售面积498.5百万方，住宅待售面积增加312万平方米，显示销售市场仍具韧性。

5. 到位资金增速高位走阔，首套利率再度下行

• 到位资金：房地产开发企业到位资金累计同比上升8.1%，其中定金及预收款增速显著提升，个人按揭贷款增速回落。
• 利率变化：12月首套房利率为5.23%，环比下降0.01个百分点；二套房利率为5.54%，环比持平。

个股推荐

• 一线房企：推荐业绩确定性强、资源卓越的万科A、金地集团、保利地产、招商蛇口。
• 二线房企：建议关注滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展、旭辉控股集团。
• 物管公司：持续看好龙头物管公司碧桂园服务、保利物业、永升生活服务、招商积余。

风险提示

• 行业资金面超预期收紧。
• 市场表现超预期下行。

数据来源与图表

• 数据来源：东北证券、国家统计局、Wind。
• 图表涵盖房地产投资、新开工、竣工、土地购置、销售、资金到位等多个方面，直观展示市场动态与趋势。

分析师简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历。
• 吴胤翔：东北证券房地产组研究人员，2019年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

机构销售联系方式

• 提供了不同地区机构销售的联系方式，便于进一步咨询与交流。

本报告全面反映了房地产行业在2020年的表现及未来趋势，为投资者提供了详尽的市场分析和个股推荐。