20160707-万联证券-汽车行业2016年下半年投资策略报告：关注新能源汽车和汽车智能化_22页_1mb

汽车行业2016年下半年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年下半年汽车行业投资逻辑，主要围绕新能源产业链和汽车智能化两大主题展开，认为这两个领域将带来显著的业绩增长机会。报告指出，随着政策支持、技术突破和市场需求的提升，新能源汽车和智能驾驶相关产业将迎来快速发展。

主要观点

1. 新能源汽车产业链

• 政策驱动：国家和地方政府出台多项政策支持新能源汽车发展，包括补贴、购置税减免及充电设施建设奖补。
• 销量增长：2016年1-5月新能源汽车销量达12.6万辆，同比增长1.34倍。预计全年销量将突破50万辆。
• 动力电池趋势：三元材料电池因能量密度高、低温性能好等优势，正逐步替代磷酸铁锂电池，成为新能源乘用车及物流车的主流选择。
• 物流车市场爆发：受快递行业快速发展和城市配送需求影响，新能源物流车市场有望在下半年加速增长，预计2016年国内产量可达10万辆。

2. 汽车智能化趋势

• 无人驾驶前景广阔：特斯拉等企业推动智能驾驶技术发展，带动汽车电子升级，提升汽车安全性、舒适性和智能化水平。
• ADAS成标配：高级辅助驾驶系统（ADAS）正从高端向低端市场渗透，未来将逐步成为新车标配。
• 技术需求：自动驾驶需“感知层+决策层+执行层”协同，其中高精度地图、传感器融合、算法优化及电控系统是核心环节。
• 汽车电子渗透率提升：随着智能化发展，汽车电子成本占比将逐步提升，预计“十三五”期间年均增长15%。

关键信息

3.1 新能源汽车市场表现

• 整体增长：2016年1-5月新能源汽车销量同比增长1.34倍，其中纯电动销量增长1.76倍，插电式混合动力销量增长0.65倍。
• 政策影响：地方政府出台补贴目录和优惠政策，如深圳对纯电动物流车的补贴和通行便利政策，有助于市场推广。
• 行业整顿：2016年1月开展新能源汽车骗补核查，规范行业秩序，促进健康发展。

3.2 汽车电子与ADAS发展

• ADAS市场：全球ADAS渗透率低于10%，国内渗透率更低，但未来增长空间巨大。
• 传感器融合：摄像头、毫米波雷达、激光雷达和红外传感器将共同构成自动驾驶系统，其中毫米波雷达因成本低、适应性强，未来将成为主力。
• 算法与芯片：算法在自动驾驶中起关键作用，部分公司如东软集团已具备一定竞争力，未来有望通过算法突破带动市场增长。

投资建议与公司推荐

推荐公司

推荐逻辑

• 创力集团：切入新能源汽车产业链，布局电池包、电机及电控产品，业绩有望提升。
• 澳洋顺昌：通过收购进入三元电池领域，受益于新能源汽车销量增长及三元电池市场爆发。
• 中鼎股份：通过收购德国AMK，切入新能源汽车电子控制系统，提升技术实力和市场竞争力。
• 威帝股份：在客车电子控制领域具有领先优势，受益于新能源汽车市场扩展和车联网发展。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体汽车销量及行业增长。
• 新能源业务推进不及预期：政策支持和市场需求的不确定性。
• 外延并购不达预期：可能影响公司业绩提升。
• 行业竞争加剧：技术壁垒高，需关注企业核心竞争力。

结论

2016年下半年，新能源汽车与汽车智能化将成为推动行业增长的关键因素。新能源汽车销量持续上升，三元材料电池市场份额扩大，物流车需求爆发；同时，ADAS、车联网等智能驾驶相关技术逐步普及，汽车电子产业迎来发展机遇。建议关注具备技术优势和产业布局的优质企业，如创力集团、澳洋顺昌、中鼎股份和威帝股份。