> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档由方正证券发布，包含两部分内容：**PPI周度跟踪预测** 和 **PCB油墨行业深度分析**。文档旨在为投资者提供最新的市场分析和行业研究观点，帮助其把握投资机会与风险。 ## 主要观点 ### 1. PPI周度跟踪预测 - **时间范围**：2026年6月第二周 - **预测数据**： - **PPI环比**：预计+0.0%，与上月的+0.5%相比，PPI价格止涨企稳。 - **PPI同比**：预计+4.3%，较上月的+3.9%略有上升，显示PPI整体仍处于上行趋势。 - **主要大宗商品价格变化**： - 黑色价格涨幅收窄（+0.5%，上月+2.1%） - 有色价格有所下降（-1.6%，上月+3.2%） - 原油价格降幅扩大（-6.9%，上月-1.9%） - 化工品价格持续下行（-2.2%，上月-0.5%） - 贵金属价格降幅扩大（-7.9%，上月-1.0%） - 建材价格再次下探（-2.2%，上月+0.0%） - 农产品价格小幅下行（-0.9%，上月+0.1%） ### 2. PCB油墨行业深度分析 - **行业趋势**：PCB油墨正从传统阻焊保护材料向高精度图形转移、高可靠性阻焊、低 Dk/Df 高频高速材料方向升级。 - **产品分类**： - 阻焊油墨 - 线路油墨 - 字符油墨 - 感光干膜 - PCB光刻胶 - **竞争格局**： - 普通阻焊油墨和字符油墨竞争充分，价格和利润弹性有限。 - 高端油墨（如低 Dk/Df 阻焊油墨、LDI 感光线路油墨、感光干膜和 IC 载板光刻胶）代表未来升级方向，产品渗透率有望持续提升。 - **供给端分析**： - 全球高端 PCB 油墨长期由日系厂商主导，但近年来日系厂商更关注高端半导体材料、封装材料和高利润产品，对国内 PCB 厂的供应弹性有限。 - 国产油墨在同规格下价格比日系低 30%-40%，交付周期也从 15-30 天压缩到 7-14 天，满足 AI 板厂“加急赶单”的需求。 - **需求端分析**： - AI PCB 高端化是行业升级的核心驱动力。 - AI 服务器、交换机、GPU 主板、背板、网卡板和高阶 HDI 对油墨提出更高要求，尤其是低 Dk/Df 阻焊油墨、LDI 感光线路油墨、感光干膜和 IC 载板相关光刻胶材料。 - 高端油墨的吨价可突破 8 万元，AI/IC 载板专用阻焊油墨的毛利率可达 45% 以上，具备较高的利润空间。 ### 3. 投资建议 - **短期关注**： - 原材料涨价传导 - 普通阻焊油墨价格上涨 - 国产客户导入 - **中期关注**： - 低 Dk/Df 高端油墨放量 - LDI 感光线路油墨放量 - 感光干膜放量 - **长期关注**： - IC 载板材料 - PCB 光刻胶 - 高端电子化学品平台化能力 - **推荐公司**： - **容大感光**：国产 PCB 光刻胶龙头 - **广信材料**：内资 PCB 油墨领跑者 ## 关键信息 - **风险提示**： - 技术迭代风险 - 商业化落地不及预期风险 - 认证周期风险 - **分析师信息**： - 刘明洋（登记编号：S1220524010002） - 李鲁靖（登记编号：S1220523090002） - 李羽佳（登记编号：S1220526050002） - **分析师声明**： - 作者具有证券投资咨询执业资格 - 数据和信息来源于公开合规渠道 - 分析逻辑基于作者职业理解 - 结论独立、客观、公正，不受第三方影响 - **免责声明**： - 报告仅供 C3 及以上等级投资者使用 - 报告内容不构成投资建议 - 投资者需自行承担风险 - 未经许可不得复制、转发或公开传播 ## 行业评级说明 - **公司评级**： - 强烈推荐：预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅 - 推荐：预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅 - 中性：预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动 - 减持：预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅 - **行业评级**： - 推荐：预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数 - 中性：预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平 - 减持：预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数 - **基准指数**： - A股市场以沪深300指数为基准 - 香港市场以恒生指数为基准 - 美股市场以标普500指数为基准 ## 联系方式 - **方正证券研究所**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - 网址：https://www.foundersc.com - 邮箱：[email protected] - **销售通讯录**： - **华北区销售**：包括李佳、桑卓雅、韩雅茹、杨婷婷、巩赞阳、虞欣洋、王佳栋、孔天祎、李远帆、李贤哲、金悦、范路、顾凯程、刘菀宁、鲁晨雨等 - **华东区销售**：包括吕行之、孙安琪、任之远、陈宇哲、张雅斐、王梦晨、李鸣芝、张依琳、冯文怡、周雅洁、林倩羽、陆益雯、王启雯、彭珊、王栋等 - **华南区销售**：包括李振婷、茹帅、李宣萱、陈婷、孔怡茹、胡亦真、邬洁蓓等 - **对内服务**：周宇、石静思等 ## 总结 本文档围绕 PPI 周度预测与 PCB 油墨行业深度分析展开，提供了当前市场趋势、行业升级方向、投资建议及风险提示。PCB 油墨行业在 AI 算力驱动下正经历从传统材料向高端材料的升级，国产替代窗口逐步打开，高端油墨具备较高的利润空间和市场潜力。建议关注容大感光和广信材料等具备技术优势和市场潜力的公司。同时，文档强调了风险提示，提醒投资者注意技术迭代、商业化落地和认证周期等风险。