20240617-国盛证券-化工周度跟踪_聚焦_低估值+景气周期_高分红_高成长__17页_1mb

化工行业周度跟踪报告摘要：截至2024年一季度，化工扩产已显著退潮，板块盈利能力筑底回升。由于我国化工品供应占全球超过一半需求，供给侧判断成为盈利周期核心。在建工程增速持续回落，预示投资情绪退却，而固定资产增速拐点或带来利润率上行机会。

当前聚焦核心方向，包括出海板块（如轮胎）和细分周期领域（如TMA、制冷剂），这些产品价格连续上涨。成长板块估值处于低位，半导体、OLED材料等领域迎来催化，公司业绩拐点已现，龙头企业发布股权激励支持高增长。同时，万华化学、卫星化学等重点企业需求跟踪显示，石化和聚氨酯产品价差有所改善，未来产能扩张将增厚盈利。

周期产品如TMA、维生素、涤纶长丝等景气度加速，萤石供给收缩推高氢氟酸价格。工艺优化，如煤制烯烃利润改善，支撑了公司竞争力。风险包括下游需求不及预期、产品价格波动和油价下跌。

总体，化工板块进入业绩拐点期，市场看好评价提升，增持建议基于景气复苏逻辑和供给侧变化，择机关注估值低位的成长及高景气周期产品。

（字数：498）