20240519-国盛证券-化工周度跟踪_关注合成生物学应用延伸_17页_1mb

化工行业周度跟踪总结（2024年5月19日）

扩产与盈利情况

化工扩产周期明显退潮，2024年一季度在建工程增速回落，固定资产投资持续下行。化工供应已占据全球市场需求的一半以上，供需关系成为判断周期的核心指标。当前扩产情绪退潮，板块盈利能力处于筑底回升阶段，利润率有望在产能投放进入尾声后迎来上行周期。

板块表现与展望

出海与细分领域：需求增长显著

• 轮胎板块出海需求旺盛，轮胎产品出口势头强劲。
• 细分领域如TMA、制冷剂需求上升，价格持续上涨，景气度明显提升。

成长板块：估值低，拐点来临

成长板块估值处于历史低位，目前面临业绩拐点。催化剂包括：

• OLED显示材料：苹果OLED iPad Pro预计在二季度发布。
• 半导体材料：国内晶圆厂新一轮扩产，自主可控需求增强。
• 合成生物学：政策利好，具体产业催化逐步浮现。

周期板块：价格与产能格局驱动增长

细分产品如TMA、维生素、涤纶长丝、氨纶以及氟化工的制冷剂、萤石，供需关系持续改善。

• TMA、维生素景气度上升。
• 化纤板块中涤纶长丝和氨纶在旺季有望加速上行。
• 氟化工领域制冷剂和萤石价格持续提升。

风险提示

• 需求不及预期：产业链下游需求不及预期可能拖累行业。
• 价格波动：产品价格大幅波动风险。
• 国际油价下跌：作为重要化工原材料成本的重要风险。

个股推荐（重点跟踪）

下列三大板块公司值得关注：

1. 成长板块代表：卫星化学（SZ 002648）、三美股份（SH 601398）。
2. 周期龙头：万华化学（产品如聚合MDI价格回暖）、宝丰能源、华鲁恒升（主要产品如尿素、醋酸盈利能力改善）。
3. 星光学子美股份：估值低且拟带动未来成长。

核心观点

化工行业目前处于库存去化、景气走强阶段，关注“稀缺性+高景气”产品与细分领域的布局机会。建议增持。