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中邮证券量化策略周报总结

核心内容概述

2021年5月31日发布的中邮证券量化策略周报，主要分析了市场近期走势、流动性状况、市场情绪、估值水平及重点行业的表现，为投资者提供了短期策略建议与风险提示。

主要观点

• 市场走势：上周各指数全部收涨，金融、科技板块轮番发力，大盘顺利收复3600点，整体延续震荡走势，结构性机会显著。
• 流动性：近期流动性偏中性，SHIBOR利率处于正常波动区间，北向资金净流入显著，成为指数反弹的重要推动力。
• 市场情绪：市场情绪明显回升，强势股数量增加，涨停股数量上升，连板高度提高，市场偏好转向成长性行业。
• 市场估值：两市整体估值仍处于合理区间，中证500风险溢价有上穿均线趋势，中盘股性价比优于大盘股。
• 行业估值：建筑建材、机械设备行业估值处于低位，符合经济复苏逻辑，值得持续关注；食品饮料、汽车等消费行业估值有所回落，具备长期投资价值。

关键信息

一、市场回顾

• 上周上证指数上涨3.28%，策略上涨2.31%，相对指数超额收益为-0.97%。
• 各指数周涨跌幅均呈上涨趋势，其中科创50、上证50领涨。
• 两市成交量回升，市场整体呈结构性上涨态势。

二、市场情绪指标

• 处于20日均线上方个股及多头排列的强势股数量较高。
• 涨停股数量上升，连板高度处于中高位置。
• 市场情绪同步回升，资金撤离周期板块，转向成长性行业。

三、流动性指标

• SHIBOR利率缓步下行，月底短期资金偏紧。
• 北向资金近一周净流入501.38亿元，南向资金净流入42亿元。
• 两融余额平稳，五一节后持续上升。
• 中债国债收益率震荡走低，通胀预期与人民币升值预期并存。

四、市场估值

• 两市总市值与流通市值高位回落，估值仍处于合理区间。
• 沪深300风险溢价回升，但隐含收益率仍低于无风险利率。
• 中证500风险溢价在均值附近波动，趋势转化可能性较高。
• 中盘股估值优于大盘股，整体风格偏向中盘。

五、行业估值分析

• 采掘行业：工业增加值上升，铁矿石价格高位，磷矿石价格平稳，原油需求上升，进口依赖度高。
• 有色金属行业：供需平衡，库存低位，经济复苏带动需求增加，有色价格上行。
• 化工行业：工业增加值为正，合成纤维、橡胶产量上升，但中石化产品价格有所回落。
• 钢铁行业：产量同比增加，库存下降，钢材价格综合指数转头向上。
• 电力行业：火电仍是主力，全社会用电量逐步回升，经济复苏将推动电力需求增长。
• 建材行业：存在季节效应，水泥与玻璃产量及价格均有所提升，进入景气区间。

投资建议

• 短期关注：建筑建材、机械设备行业，因其估值处于低位且符合经济复苏逻辑。
• 长期关注：食品饮料、汽车等消费行业，估值回落且有业绩支撑的消费龙头股。
• 行业偏好：中盘股优于大盘股，市场风格偏向中盘。

风险提示

• 疫情反复可能对市场造成不利影响。
• 经济数据不及预期或中美摩擦加剧，可能引发市场波动。
• 全球金融环境不稳定，可能对市场流动性产生影响。
• 年报数据不及预期，可能影响投资者信心。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

附注

• 本报告由中邮证券研发部发布，数据来源包括Wind资讯与中邮证券内部分析。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资决策需独立判断。