20230105-东海期货-有色金属产业链日报_美联储纪要偏鹰_衰退担忧下铜价承压_4页
报告摘要
有色金属产业链日报总结（2023年1月5日）
核心内容概述
本日报主要分析了2023年1月5日有色金属市场的主要品种，包括铜、铝、锌、锡、镍和不锈钢，分别从宏观面、基本面、库存及操作建议等方面进行了详细解读。
铜
核心逻辑
- 宏观面：美联储12月纪要偏鹰，警告利率或高于预期，且无人预计2023年适合降息，为七个月来最鹰派纪要。
- 基本面：
- 供给端：矿端发运冲击，进口铜精矿冶炼费回落但仍处高位；国内精铜产量同比增长但环比下滑。
- 需求端：铜线缆开工率下滑，新能源汽车产销增速放缓，出口走弱。
- 库存：国内及LME精铜库存紧张程度有所缓解，但整体仍属低位。
- 综述：铜价承压，但低库存支撑下下方空间有限。
操作建议
- 观望
风险因素
- 国内复苏强于预期
- 外需走弱弱于预期
- 地缘政治风险
背景分析
- 外盘市场：LME铜收盘8251美元/吨，跌幅0.83%
- 现货市场：上海升水铜升贴水90元/吨，跌110元/吨；湿法铜升贴水-10元/吨，跌90元/吨
铝
核心逻辑
- 宏观面：美联储维持加息立场，欧元区服务业PMI小幅优于预期。
- 基本面：
- 供给端：贵州因气温骤降调减电解铝产能，影响64万吨。
- 需求端：下游企业进入节前淡季，订单量和开工率持续走弱。
- 库存：国内电解铝社会库存大幅累库至56.1万吨。
- 综述：铝锭库存累库，供需两弱，预计沪铝价格震荡偏弱。
操作建议
- 震荡区间内逢高试空
风险因素
- 冬季限电减产范围扩大
背景分析
- 外盘市场：LME铝收盘2267美元/吨，跌幅1.9%
- 现货市场：上海现货报价18020元/吨，对合约AL2301贴水40元/吨；下游采购清淡
锌
核心逻辑
- 基本面：
- 供给端：国产锌精矿加工费环比上涨200元，部分企业产量超预期。
- 需求端：锌冶炼厂利润高，供应端支撑减弱。
- 库存：SMM七地锌锭库存较上周五增加0.85万吨，但累库幅度弱于预期。
- 综述：预计锌价维持小幅下行趋势。
操作建议
- 观望
风险因素
- 海外能源危机
背景分析
- 外盘市场：LME锌收盘2992美元/吨，跌幅0.33%
- 现货市场：天津市场0#锌锭主流成交价23540~23730元/吨，津市较沪市贴水150元/吨
锡
核心逻辑
- 供给端：原料供给矛盾趋缓，加工费维持平稳。
- 需求端：锡价震荡走高抑制弹性需求，节前备货维持刚需成交。
- 库存：国内库存再现累库，宏观利好政策频出，市场情绪高涨。
- 综述：锡价反弹后有所回落，预计仍偏高抑制下游采购意愿。
操作建议
- 谨慎看涨
风险因素
- 矿端供应
背景分析
- 外盘市场：LME锡收盘25095美元/吨，跌幅1.48%
- 现货市场：非交割品牌对2302合约贴水-1000~-800元/吨；交割品牌升贴水-500~0元/吨；云锡品牌升水+500~800元/吨
镍
核心逻辑
- 宏观面：美联储偏鹰立场，利率或高于预期。
- 消息面：青山电积镍项目投产，1月将释放部分产能。
- 基本面：
- 供给端：国内纯镍开工率高，产量续增；海外产量恢复，但全球产能仍受限。
- 需求端：高镍价抑制消费，电池级硫酸镍价格下滑。
- 库存：全球纯镍显性库存仍低，LME及上期所镍库存均下降。
- 综述：宏观和消息面利空，但低库存限制跌幅。
操作建议
- 观望
风险因素
- 消费低于预期
- 累库快于预期
- 地缘政治风险
背景分析
- 现货市场：俄镍升水7000元/吨，跌1500元/吨；金川升水7300元/吨，跌1700元/吨；BHP镍豆升水6500元/吨，跌500元/吨
不锈钢
核心逻辑
- 宏观面：美联储偏鹰立场，利率或高于预期。
- 基本面：
- 成本端：镍铁可流通货源偏少，挺价；铬铁供给偏紧，成本支撑较强。
- 需求端：现货成交走弱，市场情绪清淡。
- 库存：上期所不锈钢期货库存41334吨，环比下降。
- 综述：成本支撑仍在，现货成交走弱，不锈钢震荡运行。
操作建议
- 观望
风险因素
- 印尼政策扰动
- 累库超预期
背景分析
- 现货市场：无锡地区304/2B 2.0卷价17270元/吨，涨150元/吨；佛山地区304/2B 2.0卷价17370元/吨，涨50元/吨
风险提示与免责条款
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