2021-11-02-并购优塾-奥来德VS瑞联新材VS濮阳惠成VS万润股份_OLED材料产业链2021年11月跟踪_产能_36页_1mb

OLED产业链分析报告摘要

机构背景

优塾是一家专注于财务分析与建模的研究机构，发布日期为2021年11月1日。

核心内容概述

1. OLED产业链结构

   • 上游：材料（中间体、粗单体）、设备、零部件；中游：面板模组；下游：中小尺寸（手机、穿戴设备）与大尺寸（电视、电脑）显示应用。

2. 产业链现状

   • 全球OLED面板市场份额：2021年国内厂商占比达24.2%（三星市占率下滑至69.5%），预计2022年底国内产能将超全球57.57%。
   • 市场格局：CR5达93%，主要厂商包括出光兴产、默克、UDC、陶氏、住友化学。

3. 四大企业财务表现

   • 奥来德：2021Q3营收同比增长119.4%，净利润增长313.17%，主营蒸发源设备和终端材料，国产化率较低。
   • 瑞联新材：Q3营收增长55.82%，净利润增长36.38%；以中间体、粗单体为主，服务全球客户。
   • 濮阳惠成：Q3营收增长47.58%，净利润增长25.87%；主业为顺酐衍生物，扩展功能材料业务。
   • 万润股份：营收体量最大，Q3增长65.41%，净利润增长41.34%；覆盖材料、医药、环保领域。

4. 财务关键指标

   • 毛利率：奥来德 > 万润股份 > 瑞联新材 > 濮阳惠成，终端材料毛利率更高。
   • 增长趋势：2021年奥来德表现最佳（营收增速超200%），其他企业增速整体平稳。
   • 预测：机构对2023年收入与利润普遍看好，但OLED终端材料价格压力仍存。

5. 技术与竞争

   • 发光材料代际：荧光→磷光→TADF（研发阶段）；
   • Mini/Micro LED竞争：Mini LED优势在性价比，Micro LED为未来潜力技术；
   • 成本结构：OLED材料占总成本23%，设备占35%。

整体内景气度

• OLED手机市场占比预计2021年达40%，大尺寸存在Mini LED替代风险；
• 全球OLED市场空间测算2020年达251亿美元，未来成长性与小屏应用、降本突破相关。

主要建议

报告提示关注OLED在穿戴设备、Mini LED领域的竞争优势，以及先进封装技术（如蒸镀设备、TADF材料）的技术壁垒。