20180819-华泰证券-黑色金属行业周报（第三十三周）_22页_2mb

行业周报（第三十三周）总结

核心内容概述

本行业周报分析了2018年8月19日的钢铁行业动态，重点指出基本面改善与环保限产政策的叠加推动了钢价上涨，从而提升了钢铁板块的相对收益。报告认为，下半年基建投资增速有望反弹，地产与制造业投资回暖将拉动用钢需求。此外，环保限产进一步压缩供给，推动价格上涨。同时，报告指出，部分钢铁企业因环保政策影响较小，或受益于需求增长及限产政策。

主要观点

• 基本面改善：信贷投放力度加大、积极财政政策、基建与地产投资回暖，推动钢材需求上升。
• 环保限产：部分地区提前执行限产政策，进一步压缩供给，支撑钢价上涨。
• 供需格局变化：环保限产与需求回暖共同作用，使钢材价格持续上涨，螺纹吨钢毛利创年内新高。
• 相对收益提升：在政策与市场双重利好下，钢铁板块的相对收益显著提升，值得关注。

关键信息

一、行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

二、市场表现

• 申万钢铁指数：上周下跌3.85%，但螺纹现货与期货价格均上涨2%以上。
• 沪深300指数：下跌1.44%，主要因通胀担忧上升。
• 一周涨幅前十公司：
  • 河北宣工（+6.41%）
  • 银龙股份（+3.47%）
  • 久立特材（+1.45%）
  • 大冶特钢（+0.75%）
  • 三钢闽光（+0.30%）
  • *ST金岭（+0.29%）
• 一周跌幅前十公司：
  • 新莱应材（-20.62%）
  • 欧浦智网（-9.67%）
  • 玉龙股份（-9.33%）
  • 山东钢铁（-7.92%）
  • 八一钢铁（-7.74%）

三、重点公司推荐

• 鞍钢股份：拟收购朝阳钢铁，预计2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元，目标价6.39~6.77元，给予“增持”评级。
• 八一钢铁：新疆龙头钢企，受益于新疆固定资产投资加速，预计2018-2020年EPS分别为0.36、0.56、0.87元，目标价6.87~7.12元，给予“增持”评级。
• 南钢股份：预计2018-2020年EPS分别为0.96、1.03、1.07元，目标价4.88~4.37元。
• 三钢闽光：预计2018-2020年EPS分别为4.13、4.41、4.85元，目标价4.85~4.13元。

四、行业数据

• 钢材价格：螺纹现货价为4504元/吨，热卷现货价为4316元/吨，螺纹期货价为4301元/吨，热卷期货价为4261元/吨。
• 原料价格：焦炭价为2150元/吨，上涨4.88%；澳洲矿到岸价为515元/吨，上涨0.00%；国产矿到岸价为626元/吨，上涨13%。
• 钢材利润：螺纹吨钢毛利达999元，创年内新高；热卷吨钢毛利为672元，环比下降。
• 社会库存：钢材社会库存总计1009万吨，周环比上涨0.73%；螺纹库存为442万吨，热卷库存为221万吨。
• 终端采购增量：上周终端采购量为12.41万吨，建筑用钢采购量为9.82万吨，热卷采购量为2.46万吨。

五、行业动态

• 环保限产政策：唐山等地区加快“去产能”，推动环保限产，提升钢价。
• 政策支持：银保监办发布通知，支持基础设施补短板，推动有效投资。
• 行业利润改善：钢铁、煤炭、电力行业利润率分别增长93.4%、18.4%和28.1%。
• 地方政策：多个地区出台污染防治政策，推动钢铁行业超低排放改造，减少高污染企业。

六、国际钢材价格

• 热轧板卷：美国、欧盟、韩国、东南亚、中东等地区的价格略有波动。
• 冷轧板卷：国际价格与国内价差有所变化，部分区域价格下降。
• 热镀锌：国际价格与国内价差较小，部分区域价格略有下降。
• 中厚板：国际价格有所波动，部分区域价格下降。

七、风险提示

• 宏观经济形势变化
• 环保政策风险
• 下游需求增速低于预期

行业趋势与展望

• 钢铁行业在政策支持和环保限产的推动下，基本面持续改善。
• 需求回暖与供给收缩共同作用，支撑钢价上涨。
• 下半年基建投资、地产投资及制造业投资有望继续向上，推动钢铁需求增长。
• 钢铁企业需关注环保政策带来的影响，以及市场对通胀的担忧。

结论

综合基本面、限产政策及市场表现，钢铁板块在下半年仍具备相对收益潜力，建议关注具备区域优势和环保政策受益的龙头企业，如鞍钢股份、八一钢铁等。同时，需警惕宏观经济波动及环保政策变化带来的不确定性。