20230503-广发期货-白糖期货5月月报_陷入技术调整期_27页_2mb

白糖期货2023年5月月报关键摘要

核心观点

• 短期策略：糖价若维持高位震荡，暂观望；若跌破7000元/吨可考虑逢低做多。
• 基本面分析：
  • 国际方面：印度下调22/23榨季产量预期至3280万吨；巴西4月上旬产糖542万吨，略低于预期；预计原糖短期高位震荡偏强。
  • 国内方面：广西单月产糖同比下滑85万吨，库存转移至社会库存；工业库存偏低，但终端需求疲软，终端小型企业转向预拌粉替代品。
• 风险因素：宏观波动、天气、政策等。

重点关注

• 价格水平：7000元/吨。
• 生产数据：4月上旬巴西中南部甘蔗入榨量同比激增157%，产糖量542万吨。
• 其他国家：
  • 泰国2022/23年度糖产量增幅不及预期。
  • 印度天气不利，主力产区甘蔗减产。
• CFTC持仓：非商业多头持仓回升，净多头维持。

In summary, the report emphasizes the supply-demand imbalance in the international market, with Brazil and India adjusting production expectations. Domestic demand remains weak amid high prices. The key support level for sugar prices at 7000 RMB/ton deserves close monitoring, along with risks from weather events and policy changes.