20250119-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_保险储蓄类需求仍旺盛；1月成交量环比下降_16页

证券研究报告：非银金融行业2025年1月跟踪周报

概述

2025年1月非银金融行业整体表现优于沪深300指数，其中证券、保险和多元金融子行业分别上涨387%、148%和544%。报告指出非银金融行业目前估值较低、安全边际较高，行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融。

证券行业表现

• 1月份日均股基交易额同比下降2291亿元，环比下降22.9%。
• 两融余额较年初下降17.7%，但同比增长118.7%。
• 1月IPO共发行7家，募集资金3474亿元。
• 证监会召开2025年系统工作会议，提出五个方面的重点工作方向，包括维持市场稳定、深化投融资改革、提高监管效能、支持经济复苏等。
• 行业估值14x2024EP/B。

保险行业表现

• 保险股表现强劲，1月上涨148%，预计2025年保费将平稳增长。
• 2024年12月上市寿险公司保费收入同比小幅增长9%，客户保障、储蓄需求依然旺盛。
• 储蓄类产品需求旺盛，负债端改善趋势明显，长期看好健康险和养老险的发展空间。
• 保险行业被评级为“增持”，当前估值处于历史低位。

多元金融行业表现

• 信托行业过渡期结束后，资产规模大幅增长24.5%，但行业整体净利润同比下降40.63%。
• 期货行业虽成交量同比下降，但成交额大幅增长193%，风险管理创新业务成为发展重点。

政策变化

• 新《证券法》对中介机构服务行为进行规范，强调禁止财务造假、欺诈发行等行为。
• 发布行政处罚裁量基本规则，完善“行刑衔接”机制。
• 《保险公司监管评级办法》实施，统一评级框架，强化分类监管。

行业推荐

重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、同花顺等。
建议投资者关注保险与证券行业，其受益于经济复苏与政策利好。