20140818-兴业证券-农业_周报-生猪存栏同比降幅继续拉大_18页_954kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份农业行业周报，重点分析了2014年8月18日的行业动态、个股表现、估值水平及盈利预测。整体来看，农业板块在当周表现强劲，尤其是禽畜养殖和饲料板块，带动了整个农业行业跑赢沪深300指数。文档还提到，猪价和鸡价稳步上涨，母猪存栏持续下滑，养殖周期反转已确认，但猪料压力仍较大。此外，USDA月度报告对全球农产品库存和产量进行了调整，对市场供需格局产生影响。

主要观点

行业表现

• 农业板块整体表现强劲：上周农林牧渔板块上涨3.83%，在28个行业中排名第二，显著跑赢沪深300指数（上涨1.27%）。
• 禽畜养殖板块表现突出：板块涨幅超过5%，成为推动农业股上涨的核心动力。
• 饲料板块涨幅较好：在养殖股上涨带动下，饲料板块也有不错涨幅。
• 水产养殖表现稳健：终端产品价格稳定或小幅上涨，整体表现良好。
• 种子、动保、农产品加工板块涨幅较小：缺乏明显催化剂，表现相对平淡。

价格走势

• 猪价稳步上涨：搜猪网数据显示，8月15日全国生猪均价为14.31元/kg，周环比上涨0.26元。
• 鸡价持续走高：毛鸡价格触及5元高位，鸡苗价格也持续强势，涨幅达43.55%。
• 玉米价格因干旱上涨：国内玉米价格平稳，但受减产预期影响，CBOT玉米价格弱势延续。
• 小麦价格强势：国内小麦价格小幅上涨，CBOT小麦价格也有所上涨。
• 大豆及豆粕价格波动：国内大豆价格平稳，CBOT大豆价格回升，但豆粕价格下跌。
• 油脂价格整体下跌：豆油、菜油、棉油、棕榈油价格均出现不同程度的下跌。
• 白糖价格反弹：国内白糖价格近期反弹，巴西白糖价格也有回升。
• 棉花价格大幅下跌：国内棉花价格下跌，国际棉价也出现回落。
• 橡胶价格持续下跌：国际橡胶价格持续下跌，番茄酱价格略有回升。
• 水产品价格分化：海参价格再创新低，金枪鱼、鲍鱼、扇贝价格回落。

存栏与饲料数据

• 母猪存栏持续下滑：7月母猪存栏环比下降1.2%，累计下降10.63%，远超上轮周期。
• 生猪存栏小幅回升：7月生猪存栏环比上升0.3%，但同比下降5.4%，表明行业仍面临较大的压力。
• 配合料增速低迷：7月配合料产量同比增速为5.9%，处于低位，反映出养殖业恢复缓慢。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

• 建议加仓养殖股：包括牧原股份、圣农发展、新希望等，因猪价上涨和养殖周期反转。
• 建议获利了结饲料股：猪与鸡的存栏恢复缓慢，饲料板块业绩承压。
• 疫苗企业可布局：具有新增品种的畜类疫苗企业与猪价关联度较高，可考虑在半年报业绩释放后布局。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成较大冲击。
• 价格波动大：农产品价格波动剧烈，影响业绩表现。

估值情况

• 农业板块市盈率（TTM）：41.89倍，环比上涨0.55倍，处于历史高位。
• 相对沪深300市盈率：4.81倍，市净率（TTM）为3.17倍，高于市场平均水平。
• 主要利润贡献板块：养殖和饲料板块进入最低期，养殖出现亏损，饲料业绩下滑，导致农业板块估值居高不下。

USDA月度报告要点

• 玉米单产小幅调低：美国农业部小幅调低玉米单产和总产量预估。
• 大豆产量上调：上调了美国和巴西大豆产量预估。
• 库存消费比调整：上调全球大豆库存消费比，下调棉花库存消费比。
• 中国库存消费比上调：上调了小麦、大米、棉花库存消费比。

盈利预测（部分重点公司）

结论

农业板块整体表现强劲，尤其是禽畜养殖和饲料板块，反映出养殖周期反转的完成。猪价和鸡价稳步上涨，母猪存栏持续下滑，推动行业向好。然而，饲料板块仍面临压力，配合料增速低迷，建议在饲料股中获利了结。同时，重点公司如牧原股份、圣农发展、新希望等被重点推荐，而部分个股如天康生物也被列为买入。整体来看，农业板块估值处于历史高位，需警惕价格波动带来的风险。