20240218-国泰期货-焦煤焦炭_多空交织背景下_预期先行_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2024年2月18日）

一、核心内容概述

本报告分析了2024年2月18日前后焦煤与焦炭市场的运行情况，指出当前市场处于“多空交织”的状态，价格走势受到基本面与宏观政策的共同影响。在节后市场环境下，供需格局趋于平稳，价格或以宽幅震荡为主，需等待实际需求验证。

二、市场回顾

1. 期货市场表现

• 焦煤主力合约JM2405：

  • 开盘：1,714.0元/吨
  • 最高：1,749.0元/吨
  • 最低：1,680.5元/吨
  • 收盘：1,746.0元/吨
  • 波动：+17.0元/吨
  • 成交量：309,675.0手
  • 持仓量：114,958.0手

• 焦炭主力合约J2405：

  • 开盘：2,311.0元/吨
  • 最高：2,380.0元/吨
  • 最低：2,292.0元/吨
  • 收盘：2,378.0元/吨
  • 波动：+9.0元/吨
  • 成交量：66,068.0手
  • 持仓量：25,335.0手

2. 基差分析

• 焦煤2405合约：

  • 基差：135元/吨（沙河驿1881 vs 收盘价1,746.0元/吨）

• 焦炭2405合约：

  • 基差：60元/吨（港口折算仓单2438 vs 收盘价2,378.0元/吨）

3. 价差分析

• 焦炭-焦煤价差（2405合约）：897.0元/吨

三、现货市场情况

1. 焦煤现货价格

• 临汾九级焦煤：3500元/吨
• 太原十级焦煤：3200元/吨
• 邢台主焦煤：2790元/吨
• 开滦十级焦煤：3365元/吨
• 平顶山十级焦精煤：2900元/吨

2. 焦炭现货价格

• 吕梁准一级焦：2110元/吨
• 唐山准一级焦：2310元/吨
• 日照港准一级焦：2220元/吨

四、库存与需求

1. 港口库存

• 秦皇岛港：438.0万吨
• 曹妃甸港：338.0万吨
• 国投京唐港：170万吨
• 广州港：180.7万吨

2. 钢厂与焦化厂库存

• 钢厂焦炭库存：466.73万吨
• 独立焦化厂焦炭库存：46.57万吨

3. 下游需求

• 前期冬储补库已完成，原料库存水平已恢复并超过去年同期。
• 厂内库存维持正常铁水日耗，暂无进一步补库需求。
• 需求端未出现明显提振，生产利润亦未显著改善。

五、供应情况

• 节后煤矿复产：主产区煤矿逐步复产，开工环比上行，供应边际变化符合季节性规律。
• 蒙煤通关量：恢复至高位，但成交氛围平淡，供应宽松。
• 运价波动：
  • CBCF指数：501.29
  • BPI指数：1646
  • BCI指数：2448
  • BSI指数：1071
  • BHSI指数：572

六、技术分析

• 焦煤JM2405合约：

  • 上周收阳
  • 支撑位：1680元/吨
  • 压力位：1900元/吨

• 焦炭J2405合约：

  • 上周收阳
  • 支撑位：2300元/吨
  • 压力位：2600元/吨

七、主要观点

1. 基本面驱动减弱：节后下游原料库存已恢复至高位，需求端未出现明显增量，基本面支撑不足。
2. 宏观政策影响有限：尽管地产利好政策陆续出台，但情绪传导效果不显著。
3. 供应端边际宽松：煤矿复产及蒙煤通关量恢复，导致供应端压力增加。
4. 价格走势预期：短期内煤焦市场或以低位震荡为主，需等待节后实际需求验证。
5. 操作建议：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间内的机会。

八、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为唯一参考依据，应结合自身判断进行决策。
• 宏观政策变化、下游需求波动、供应调整等因素可能影响市场走势。

九、分析师声明与免责条款

• 报告信息来源于合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解。
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